При покупці: Цпок = N + A-K
При продажу: Цпрод = N + A + K, де
N - номінал облігації
A - НКД
+ K - курсова надбавка
-К - курсова знижка
Якщо банк зацікавлений в придбанні облігацій, збільшенні обороту і активності даної операції, величина між цінами на купівлю та продаж скорочуються.
2.4. Ринок субфедеральних облігацій
На другому місці закріпився ринок субфедеральних позик. Адміністрації суб'єктів Федерації оформляють свої борги у вигляді облігації. Випуск субфедеральних позик контролює Мінфін РФ. Субфедеральних цінні папери - дохідні. Навіть, коли прибутковість на ринку ГКО-ОФЗ становила 25-30%, то на СПВБ (Санкт-Петербурзька Валютна Біржа) розміщувалися позики з прибутковістю 41-42% річних. При цьому ставка за кредитами у багатьох комерційних банків становила 30% річних. Очевидна, вигідність вкладання коштів-інвестицій в субфедеральних позики. p> Регіональні облігації привабливі для інвестора (низькі ризики і висока прибутковість). З погляду ліквідності субфедеральних цінні папери, на жаль, поступаються багатьом. Можна сказати, що регіональні облігації практично неліквідні. Це не означає, що вони не будуть своєчасно погашені. Інвестору, який купив субфедеральних цінні папери, доведеться тримати їх у своєму портфелі і чекати погашення. У 1997 році розміщувалися переважно нецільові позики, телефонні, житлові позики. Основними інвесторами за обсягом коштів, вкладених у цей ринок, є: Ощадбанк, Банк Російський кредит.
Криза, безумовно, вплинула на ринок субфедеральних позик. Він став ще менш ліквідним. Всі великі російські банки, багато іноземних інвесторів купували облігації. Після кризи відбувся відтік зарубіжних інвесторів з ринку субфедеральних цінних паперів.
Емісія субфедеральних цінних паперів з кожним роком зростає. Кількість зареєстрованих облігаційних субфедеральних і муніципальних позик в 1997 році збільшилася в порівнянні з 1996 роком більш ніж у 4 рази. Більш ніж у 2,5 рази виріс обсяг емісій в реальному вираженні. Якщо в 1996 році сумарний обсяг випуску склав 1895 млн. доларів, то в 1997 році - 5085 млн. доларів. Саме 1997 рік став роком масового виходу емітентів на ринок. p> Структура середнього денного обороту ринку субфедеральних облігацій в 1997 році (у%):
Санкт-Петербург - 74,85%
Оренбурзька область - 10,03%
Москва - 4,31%
Татарстан - 3,84%
Новосибірська обл. - 3,54%
Свердловська обл. - 2,13%
Челябінська обл. - 1,31%
2.5. Ринок корпоративних цінних паперів.
Загострена в Нині проблема прямих інвестиційних вкладень, це в першу чергу проблема ліквідності. Саме, відсутність ліквідності заважає робити широкомасштабні вливання в російські проекти. На сьогоднішній день всі системи торгів на російському фондовому ринку орієнтовані фактично лише на один рівень цінних паперів, з приблизно однаковим рівнем капіталізації, і всі мають справу з В«блакитними фішкамиВ».
Ринок корпоративних цінних паперів є найбільш ліквідним, дохідним в даний час. Найбільш ліквідні акції, облігації таких емітентів, як: РАТ В«ЄЕС РосіїВ», АТ НК В«ЛукойлВ», АТ В«МосенергоВ», РАТ В«Норільський нікельВ», РАТ В«РостелекомВ», АТ В«СургутнафтогазВ», АТ В«ГазпромВ». p> При оцінці інвестиційної привабливості можна виділити наступні пункти:
В· Основним значимим чинником є ​​участь акцій російських енергетичних компаній у торгах. У 1997 році акції енергетичних компаній склали приблизно 35% обсягу торгів на РТС.
Обсяги торгів на РТС протягом першого півріччя 1998 року:
РАТ В«ЄЕС РосіїВ» - 31%
Лукойл - 26%
Мосенерго - 11%
Ростелеком - 9%
Норільський нікель - 7%
Інші - 6%
Сургутнафтогаз - 5%
Газпром - 2%
Іркутськенерго - 2%
Красноярскенерго - 1%
Так як, чим більше торговельні обороти, тим вище ліквідність акцій.
В· Також значущим чинником є ​​ставлення капіталізації до виторгу від реалізації:
- тому що виручка відображає всі аспекти діяльності підприємства.
В· Розмір компанії теж впливає на активність інвесторів при вкладенні коштів в ті чи інші компанії. В основному інвестори воліють купувати акції великих компаній.
Після серпневого кризи, незважаючи на загрозливу ситуацію, ринок акцій не припинив свого існування. Хоча, відбувся спад цін на акції. Наприклад, якщо максимальним докризовим значенням ціни акції НК Лукойл становив - 28 доларів, то зараз становить приблизно 10 доларів, але спостерігається поступове зростання цін на ці акції.
3. Операції під заставу цінних паперів.
Застава цінних паперів - активно розвивається на вітчизняному кредитному ринку операція. Слід відзначити і зростаючий інтерес банків до операцій, пов'язаних з закладами. <...
