серйозним збоєм системи глобального економічного зростання, в якій один центр практично без обмежень і безконтрольно друкує гроші і споживає блага, а інший виробляє недорогі товари і зберігає випущені іншими державами гроші» , за висловом прем'єр-міністра РФ В.В. Путіна.
Дана ситуація склалася в результаті зведення в статус міжнародної резервної валюти національної грошової одиниці (долара США) і відмови забезпечувати товарну основу цієї грошової одиниці (через скасування гарантованого золотого вмісту долара).
Згідно дилемі Трифіна, статус світової резервної валюти зумовив значний дефіцит платіжного балансу США з розвитком світового торгового обороту, оскільки держави прагнуть створювати резерви у цій валюті (додаток 5).
Бажання будь-якого держави накопичувати свої валютні резерви вимагає додаткової емісії доларів США (рис. 1), що в підсумку призвело до того, що фінансування потреб США стало здійснюватися за рахунок безконтрольного нарощування своїх боргів. Таким чином, товарна цінність валютних резервів країн - власників стала залежати від них самих: як тільки вони спробують тими чи іншими способами скоротити їх, обмінна цінність резервів (валютний курс долара США) буде прогресивно падати.
Малюнок 1. Динаміка грошової маси (М2) США (приріст до попередніх 12 місяцях у%)
Держави - власники валютних резервів у доларах США, прагнучи отримати прибуток (або хоча б мінімізувати втрати від інфляції), вкладали свої валютні резерви в доларові активи США, оскільки таким чином можна було уникнути втрат від конвертації і стимулювати позиції долара США. У підсумку утворилося круговий рух долара, при якому він поширювався по світу в якості національних валютних резервів і повертався в США у вигляді фінансових вкладень в американські активи, не знижуючи при цьому дефіцит поточного рахунку США.
Потрапивши в банківську систему Сполучених Штатів, ці гроші викликали зростання кредитування, що сприяло бурхливому зростанню економіки США кінця XX - початку XXI ст.
При цьому слід зазначити, що вищесказане справедливо не тільки для валюти США, але також для валют Великобританії і Європейського союзу, що є світовими резервними валютами і функціонуючих за тими ж принципами, за винятком більш високого ступеня контролю над емісією . Проте, дилема Триффіна також справедлива для їх систем.
Так в США, а потім і в світі, формувалася надлишкова ліквідність, спочатку не затребувана. Це призвело до необхідності стимулювання споживчого та корпоративного попиту, результатом чого стало ірраціональне споживання благ і фінансових інструментів, не підкріплене реальними можливостями споживачів; сформувалася ідеологія споживання в борг.
У свою чергу ірраціональна природа попиту породила завищені очікування корпорацій щодо його постійного зростання, чому сприяв наростаючий рівень капіталізації корпорацій. Збільшення фондових індексів і капіталізації призвело до колосального відриву цих показників від реальної продуктивності та ефективності компаній (додаток 6), що суперечить об'єктивним законам розвитку економіки. В системі суспільного відтворення вихідної і визначає фазою є фаза власне виробництва, де по суті і створюється те чи інше матеріальне благо. Саме ця фаза суспільного відтворення об'єктивно визначає розвиток будь...
