. Іншим прикладом негативного впливу інфляції на параметри інвестиційного проекту є невідповідність амортизаційних відрахувань підвищується рівня цін, і, як наслідок цього, завищення бази оподаткування. Амортизаційні відрахування провадяться на основі ціни придбання з урахуванням періодично виробляються переоцінок, що не адекватно відображають темп інфляції. У країнах з розвиненою ринковою економікою захистом від подібного податкового пресу є: законодавчо дозволена коригування суми нарахованого зносу і залишкової вартості постійних активів, створення спеціальних резервів для переоцінки основних фондів, інвестиційний податковий кредит. Так, прискорена амортизація, представляючи собою податкове прикриття, сприяє зменшенню бази оподаткування та заохочує формування капіталу. За відсутності подібних механізмів податковий тягар тим сильніше тисне на інвесторів, чим вище темпи інфляції: амортизаційні відрахування представляють собою фіксовані суми, причому їх питома вага в собівартості продукції падає, а накопичення не дають можливості справити адекватну заміну обладнання. В результаті - збільшення сум виграшу від податкового прикриття відстає від динаміки інфляції.
Вітчизняна практика інвестиційного проектування пропонує використовувати процедуру обліку впливу інфляції на показники ефективності інвестиційного проекту на основі розрахунків прогнозних показників інфляції по роках протягом всього життєвого циклу проекту, коригуючи таким чином величину грошового потоку проекту. Пропонується прогнозувати наступні показники інфляції :
курс рубля по відношенню до ВКВ (Наприклад, до долара);
курсова інфляція - Прогнозований рівень зміни співвідношення курсів валют у відсотках за рік (проте слід враховувати, що долар так само підданий впливу внутрішньої інфляції: купівельна спроможність долара не є сталою, а навпаки, знижується практично безперервно, тому необхідно враховувати відмінності в динаміці зовнішніх і внутрішніх цін);
інфляція змінних витрат - сировина, комплектуючі та ін (прогнозована зміна рівня цін у відсотках за окремими видами сировини та комплектуючих або по групах, характеризующимся приблизно однаковим рівнем інфляції: у рублях - для придбаних на внутрішньому ринку, у доларах - для закуповуються по імпорту); повинен бути розрахований середньозважений показник інфляції за змінним витратам для обліку впливу кожної складової, що має свою інфляційну характеристику, відповідно до її часток у собівартості продукції;
інфляція заробітної плати (Прогнозована зміна рівня заробітної плати у відсотках за рік: в рублях - Для громадян України; в доларах - для іноземних працівників);
інфляція основних фондів (Прогнозована зміна вартості основних фондів: в рублях-для внутрішніх, у доларах - для імпортних основних фондів);
інфляція збуту (прогнозована зміна цін на вироблену продукцію у відсотках за рік: в рублях - на внутрішньому ринку, у доларах - для продукції, яка реалізується на зовнішньому ринку);
інфляція постійних витрат і накладних витрат (прогнозована зміна вартості витрат у відсотках за рік в рублях і доларах: визначається частка кожного виду витрат у загальній структурі цих витрат і розраховується середньозважений показник інфляції на постійні витрати і накладні витрати);
динаміка банківського відсотка.
На основі узагальнення світового досвіду, пов'язаного з вивченням впливу інфляційної складової, можна дати наступні рекомендації:
1. У припущенні використання в проекті інвестиційні засобів необхідно врахувати, що на величину необхідних сум впливає розмір інфляції. Перевищення кошторисних витрат, викликане інфляцією, розглядається аналітиками проекту не як перевищення запланованих витрат, а як додаткове запозичення, що відбиває тільки підвищення загального рівня цін. Тим не менш, через неадекватність реаліям фінансування проект може зіткнутися з кризою ліквідності або навіть неплатоспроможністю.
2. У ряді країн, де стягується податок на прибуток корпорацій, віднімаються з оподатковуваного податком доходу амортизаційні платежі (податкові знижки на амортизацію) розраховуються на підставі первісної вартості активу, що амортизується. Якщо інфляція існує протягом певного часу, відносне значення податкових знижок скорочується, приводячи до зростання реальних сум податків на прибуток у порівнянні з безінфляційними ситуацією. Для проек-ту таке збільшення відсотка податку є не підвищенням ресурсної вартості проекту, а передачею коштів від проекту державі. Це збільшення податкових платежів може призвести до ситуації, в який проект зазнає значних труднощі з грошовими коштами і навіть стикається з неплатоспроможністю. У цьому випадку прогнозовані економічні та соціальні результати проекту можуть зазнати чималих змін.
3. Зв'язок інфляції з податками відчувають комерційні підприємства, вимушені зберігати запаси сировини і матеріалів або готової продукції. У багатьох країнах компані...
