lign="justify"> Припустимо, робиться прогноз, що інвестиція (IC) буде генерувати протягом n років, річні доходи в розмірі P1, P2, ..., Рn. Загальна накопичена величина дисконтованих доходів (PV) і чистий приведений ефект (NPV) відповідно розраховуються за формулами:
,
. (1. 4)
Очевидно, що якщо:
NPV> 0, то проект варто прийняти; NPV <0, то проект варто відкинути;
NPV = 0, то проект ні прибутковий, ні збитковий.
Маючи на увазі основну цільову установку, на досягнення якої спрямована діяльність будь-якої компанії, можна дати економічну інтерпретацію трактуванні критерію NPV з позиції її власників, яка, по суті і визначає логіку критерію NPV:
NPV <0, у разі прийняття проекту власники компанії понесуть збиток (цінність фірми зменшиться);
NPV = 0, у разі прийняття проекту компанія не зазнає ні прибутку, ні збитку (добробут власників залишиться незмінним);
NPV> 0, у разі прийняття проекту цінність компанії, а отже, і добробут її власників збільшиться.
Але все ж проект з NPV = 0 має додатковий аргумент на свою користь: у разі реалізації проекту обсяги виробництва зростуть, тобто компанія збільшиться в масштабах. Оскільки нерідко збільшення розмірів компанії розглядається як позитивна тенденція (наприклад, з позиції менеджерів аргументація така: у великій компанії більш престижно працювати, крім того, і платню нерідко вище), проект все ж приймається. p align="justify"> При прогнозуванні доходів по роках необхідно по можливості враховувати усі види надходжень як виробничого, так і невиробничого характеру, які можуть бути асоційовані з даним проектом. Так, якщо після закінчення періоду реалізації проекту планується надходження коштів у вигляді ліквідаційної вартості устаткування чи вивільнення частини оборотних коштів, вони повинні бути враховані як доходи відповідних періодів. p align="justify"> Якщо проект припускає не разову інвестицію, а послідовне інвестування фінансових ресурсів протягом m років, то формула для розрахунку NPV модифікується в такий спосіб:
, (1. 5)
де i - прогнозований середній рівень інфляції.
Розрахунок за допомогою наведених формул вручну досить трудомісткий, тому для зручності застосування цього й інших методів, заснованих на дисконтованих оцінках, розроблені спеціальні статистичні таблиці, в яких табульовані значення складних відсотків, множників, що дисконтуються, дисконтованого значення грошової одиниці і т. п.
Необхідно відзначити, що показник NPV відбиває прогнозну оцінку зміни економічного потенціалу підприємства у випадку прийняття розглянутого проекту. Цей показник склопластику в тимчасовому аспекті, тобто NPV різних проектів можна підсумовувати. Це дуж...
