е важлива властивість, що виділяє цей критерій із всіх інших і дозволяє використовувати його в якості основного при аналізі оптимальності інвестиційного портфеля. Однак коректне використання NPV-методу можливо тільки при дотриманні ряду умов. Обсяг грошових потоків у рамках інвестиційного проекту має бути оцінений для всього планового періоду і прив'язаний до певних тимчасових інтервалах. Грошові потоки в рамках інвестиційного проекту повинні розглядатися ізольовано від решти виробничої діяльності підприємства. Принцип дисконтування, застосовуваний при розрахунку чистого приведеного доходу, з економічної погляду передбачає можливість необмеженого залучення та вкладення фінансових коштів за ставкою дисконту. Використання методу для порівняння ефективності декількох проектів передбачає використання єдиної для всіх проектів ставки дисконту та єдиного часового інтервалу (що визначається, як правило, як найбільший термін реалізації з наявних). p align="justify"> Метод розрахунку індексу рентабельності інвестицій (PI)
Цей метод є наслідком методу розрахунку NPV. Індекс рентабельності (PI) розраховується за формулою:
. (1. 6)
Очевидно, що якщо:
РІ> 1, то проект варто прийняти; РІ <1, то проект варто відкинути;
РІ = 1, то проект ні прибутковий, ні убиточний.На рис.
1.4 індекс прибутковості дисконтованих інвестицій представлений графічно
В
Рис. 1.8. Графічна інтерпретація індексу прибутковості дисконтованих інвестицій
Індекс рентабельності є відносним показником: він характеризує рівень доходу на одиницю витрат, тобто ефективність вкладень - чим більше значення цього показника, тим вища віддача кожного рубля, інвестованого в даний проект. Завдяки цьому він дуже зручний при виборі одного проекту з ряду альтернативних, що мають приблизно однакові значення NPV. Або при комплектуванні портфеля інвестицій з метою максимізації сумарного значення NPV. p align="justify"> Внутрішня норма прибутку інвестицій (IRR)
Під внутрішньою нормою прибутку інвестицій (синоніми: внутрішня дохідність, внутрішня окупність) розуміють значення ставки дисконтування r, при якій NPV проекту дорівнює нулю:
= r, при якому NPV = f (r) = 0.
Іншими словами, якщо позначити, то IRR знаходиться з рівняння:
(1. 7)
Сенс розрахунку цього коефіцієнта при аналізі ефективності планованих інвестицій полягає в наступному: IRR показує максимально допустимий відносний рівень витрат, які можуть бути асоційовані з даним проектом.
На практиці будь-яке підприємство фінансує свою діяльність, у тому числі і інвестиційну, з різних джерел. В якості плати за користування авансованих у діяльність підприємства фінансовими ресурсами воно сплачує відсотки, диві...
