ем періоду. Підприємству неефективно збільшувати тривалість оборотів запасів і дебіторської заборгованості. Заморожування частини коштів у запасах ресурсів, готової продукції, створює першорядну потреба у фінансуванні, а несвоєчасна оплата продукції споживачами веде до затримки відшкодування витрат постачальникам, т.е, виникає додаткова потреба в коштах. Разом з тим відстрочки платежів постачальникам ресурсів, державі та ін сприятливі для підприємства, тому що дають джерело фінансування, породжуваний самим виробничим циклом.
У світовій практиці ефективність використання позикових коштів оцінюється ефектом фінансового важеля (ЕФВ). ЕФР - це приріст до рентабельності власних коштів, одержуване завдяки використанню кредиту незважаючи на його платність. Виникає ЕФР з розбіжності між економічною рентабельністю (ЕР) підприємства,%, і ціною позикових коштів - середньою розрахунковою ставкою відсотка (СРСП),%:
ЕФР = (1-Н п ) (ЕР-СРСП) ЗС/СС,
де Н п - норматив податку на прибуток, частки од,; ЕР - економічна рентабельність,%; СРСП - середня розрахункова ставка відсотка,%; ЗС - позикові кошти, руб.; СС - власні кошти, руб.
Економічна рентабельність визначається за формулою:
ЕР = (П б + В кр ) 100/А,
де: П б - балансовий прибуток підприємства, руб.; В кр - сума виплат відсотків за кредит, віднесених на собівартість продукції, руб.; А - сума активів фінансового балансу підприємства, руб.;
Середня розрахункова ставка відсотка визначається діленням фактичних витрат за всіма кредитами за певний період І кр на загальну суму позикових коштів, використовуються в цьому періоді:
СРСП = (І кр /ЗС) 100,
Різницю між економічною рентабельністю і середньою розрахунковою ставкою відсотка прийнято називати диференціалом, а відношення позикових коштів до власних - плечем важеля. Отже,
ЕФР = (1-Н п )-Д * ПФР,
де Д - диференціал,%; ПФР - плече фінансового важеля, число разів.
Вираз ефекту фінансового важеля дозволяє визначити безпечний обсяг позикових коштів.
Наближення диференціала до нульового значення попереджає підприємство про зниження ефекти...
