(відношення валового прибутку до вартості активів=економічна рентабельності в таблиці 10),%;
ПК - середній розмір відсотків за кредит, сплачуваних підприємство?? за використання позикового капіталу (у нашому випадку 0),%;
ЗК - позиковий капітал;
СК - власний капітал.
Ефект фінансового левериджу, відображає рівень додатково генерованого прибутку на власний капітал при різній частці використання позикових коштів.
Таблиця 13. Розрахунок показників рентабельності ТОВ «ОРГСЕРВІС»
Показателі200820092010Коеффіціент фінансового леверіджа0,460,560,94Еффект фінансового леверіджа2,012,179,63
Зазвичай для Росії за нормативне значення коефіцієнта фінансового левериджу приймається рівне 1 (співвідношення 50 на 50 відсотків).
Для розглянутого підприємства ТОВ «ОРГСЕРВІС» в 2008-2009 рр. коефіцієнт фінансового левериджу був близький до нормативу, проте в 2010 році стався його значне зростання, це пов'язано зі значним зростанням позикових коштів, а саме кредиторської заборгованості.
Фінансовий леверидж є показником фінансової стійкості акціонерного підприємства, що відбивається і на прибутковості портфельних інвестицій. Високий рівень даного показника (понад 0 5) свідчить про нестабільність ТОВ «ОРГСЕРВІС».
Зміна величини коефіцієнта фінансового левериджу (плеча фінансового важеля) на рівні підприємства залежить від частки позикового капіталу в загальній сумі активів, частки основного капіталу в загальній сумі активів, співвідношення оборотного і основного капіталу, частки власного оборотного капіталу в формуванні поточних активів, а також від частки власного оборотного капіталу в загальній сумі власного капіталу (коефіцієнта маневреності власного капіталу).
Зміна величини коефіцієнта фінансового левериджу (плеча фінансового важеля) можна представити у вигляді такої пятифакторную моделі (факторна модель запропонована Савицької Г.В.):
Або
КоефФінЛев=ДолЗаемКапАкт/ДолОснКапАкт/ДолОбАктОснКап/ДолСобОбКапОбАкт * ДолСобОбКапСобКап, де
КоефФінЛев - коефіцієнт фінансового левериджу,
ДолЗаемКапАкт - частка позикового капіталу в загальній сумі активів,
ДолОснКапАкт - частка основного капіталу в загальній сумі активів,
ДолОбАктОснКап - частка оборотного капіталу в основному капіталі,
ДолСобОбКапОбАкт - частка власного оборотного капіталу в оборотних активах,
ДолСобОбКапСобКап - частка оборотного капіталу у власному капіталі (коефіцієнт маневреності власного капіталу).
Основний капітал=Акціонерний капітал (Власний капітал) + Довгострокові зобов'язання.
Таблиця 14. Вихідні дані для факторного аналізу фінансового левериджу ТОВ «ОРГСЕРВІС»
Показово Початок року Кінець годаЗаемний капітал5629596491Актіви157058199118Основной капітал100763102627Оборотние актіви83107115317Собственний оборотний капітал1696211755Собственний капітал100763102627
Визначимо значення і зміна коефіцієнта фінансового левериджу ТОВ «ОРГСЕРВІС» за 2010 рік.
На початку року: КоефФінЛев поч=56259/100763=0,5587.
Наприкінці року: КоефФінЛев кін=96491/102627=0,9402.
Зміна за рік 0,9402 - 0,5587=0,3815 або + 40,58% (0,3815/0,9402 * 100%=40,58%).
Розрахуємо значення факторів визначають величину коефіцієнта фінансового левериджу.
Визначимо частку позикового капіталу в загальній сумі активів (1 фактор).
На початку року: ДолЗаемКапАкт поч=56259/157058=0,3584.
Наприкінці року: ДолЗаемКапАкт кін=96491/199118=0,4846.
Визначимо частку основного капіталу в загальній сумі активів (2 фактор).
На початку року: ДолОснКапАкт поч=100763/157058=0,6416.
Наприкінці року: ДолОснКапАкт кін=102627/199118=0,5154.
Визначимо, скільки оборотного капіталу припадає на рубль основного капіталу (3 фактор).
На початку року: ДолОбАктОснКап поч=83107/100763=0,8248.
Наприкінці року: ДолОбАктОснКап кін=115317/102627=1,1237.
Визначимо частку власного оборотного капіталу в оборотних активах (4 фактор).
На початку року: ДолСобОбКапОбАкт поч=16962/83107=0,2041.
Наприкінці року: ДолСобОбКапОбАкт кін=11755/1153...
