і; деякі облігації є облігаціями з нульовим процентним доходом, а по деяких дохід виплачується по плаваючою ставкою/31 /.
Заявлена ​​процентна ставка по облігації може дорівнювати або відрізнятися від домінуючої ринкової процентної ставки з цінних паперів з аналогічним ризиком. У разі, якщо заявлена ​​процентна ставка перевищує ринкову ставку, облігація буде продаватися з премією понад номінальною вартістю, що дорівнює 1000 доларам, якщо ставка нижче ринкової процентної ставки, то облігація буде продаватися зі знижкою з номінальної вартості.
Підприємства, які хотіли б випускати облігації, будуть намагатися робити це в економічних умовах, що характеризуються відносно низькими відсотковими ставками.
Конвертовані облігації дозволяють у майбутньому зробити обмін на іншу цінну папір, зазвичай, звичайні акції емітента (зазвичай 50 або більше) за вибором держателя облігації. Таким чином, власник облігації може конвертувати вимогу в частку участі, якщо діяльність підприємства буде визнана успішною, і конвертація буде виглядати привабливою.
Облігації можуть погашатися поставками товарної продукції, яка користується попитом на ринку. Можливість конвертації робить облігації більш цінними, що дозволяє емітенту платити меншу відсоткову ставку (або продавати їх з більшою премією чи меншою знижкою).
3.4 Оцінка ефективності інвестиційних проектів
Ефективність інвестиційного проекту - Показник, що відображає відповідність проекту цілям та інтересам його учасників. p> З точки зору законодавства, оцінка ефективності інвестиційних проектів не є обов'язковою, проте кожен інвестор зацікавлений у тому, щоб убезпечити себе від втрати вкладених коштів і отримати достатню для компенсації ризиків прибуток.
Оцінка інвестиційного проекту зводиться в загальному випадку до побудови і дослідженню деякої економіко-математичної моделі процесу реалізації проекту. Необхідність моделювання обумовлена ​​тим, що при оцінці проекту складний і багатоплановий процес його реалізації припадає спрощувати, відкидаючи малозначні фактори і акцентуючи увагу на більш суттєвих. В результаті об'єктом аналізу стає сам проект, а пов'язані з ним матеріальні і грошові потоки. Таким чином, проблема зводиться до того, щоб В«перевестиВ» проектну документацію на мову грошових потоків, а інтереси учасників проекту відобразити в розрахункових формулах, що дозволяють оцінювати грошові потоки щодо цих інтересів.
Як правило, при оцінці ефективності інвестиційних проектів ключовими питаннями є наступні: рентабельність вкладення коштів у даний проект; терміни окупності інвестицій; ступінь і фактори ризику, які надають визначальний вплив на результат/38 /. Використання професійних оціночних методик дозволяє отримати об'єктивне уявлення про різні аспекти ефективності даного проекту і в кінцевому підсумку прийняти обгрунтоване вирішення про перспективи його окупності.
При оцінці інвестиційних проектів виходять з тієї інформації про проект, яка міститься в проектних матеріалах, приймаючи її як повну, точну і достовірну. При експертизі інвестиційного проекту задача зводиться до того, щоб з'ясувати, наскільки вона повна, точна і достовірна.
У ході реалізації інвестиційних проектів генерується певна рух грошових коштів у формі їх надходження і витрачання. Це рух грошових коштів реалізованого в часі інвестиційного проекту являє собою безперервний процес та визначається поняттям В«грошовий потікВ». Грошовий потік являє собою сукупність розподілених у часі надходжень і виплат грошових коштів, що генеруються в ході здійснення інвестиційного проекту/4 /. Поняття В«Грошовий потікВ» є агрегованим, складовим, що включає в свій склад численні види цих потоків. Для ефективного, цілеспрямованого управління грошові потоки класифікуються за різними ознаками. З економічної точки зору інвестиційний проект можна представити у вигляді моделі грошових потоків, в якій найбільш укрупнено виділяються грошові притоки (CIF t ) і відтоки (COF t ) у t-му періоді. Як правило, грошові потоки розглядаються як рівномірні протягом періоду t і приводяться до кінця періоду/4 /.
Оцінка ефективності інвестиційного проекту являє собою один з найбільш відповідальних етапів у вирішенні цілого ряду стратегічних завдань, характерних для стадії реалізації інвестиційної стратегії. Обгрунтованість прийнятого інвестиційного рішення безпосередньо залежить від того, наскільки об'єктивно і всебічно проведена ця оцінка. В основі оцінки ефективності інвестиційного проекту лежить система показників, порівнюють отриманий ефект від реалізації інвестиційного проекту з його інвестиційними витратами. Ключовим питанням у цьому зв'язку є зіставлення грошових потоків, що обумовлено наступними факторами: тимчасовою вартістю грошей, нестабільністю економічної ситу...
