в 40% (що призведе до припинення реалізації проекту).
Якщо компанія приступає до виробництва робота, то операційні потоки готівки протягом чотирирічного терміну життя проекту будуть залежати від того, наскільки добре продукт буде "прийнятий" ринком. Ймовірність того, що продукт буде добре "прийнятий" ринком становить 30% і в цьому випадку чисті притоки готівки повинні складати близько 10 000 тис. дол на рік. Ймовірність того, що притоки готівки становитимуть близько 4000 тис.долл.і 2 000 тис. дол на рік, дорівнює 40% і 30% відповідно. Ці очікувані потоки готівки показані на нашому малюнку з третього року по шостий.
Спільна ймовірність, підрахована на виході даної схеми, характеризує очікувану ймовірність отримання кожного результату.
Припустимо, що ставка ціни капіталу компанії при реалізації даного проекту складає 11,5%, і за оцінками фінансових менеджерів компанії реалізація даного проекту має ризики, рівні ризикам реалізації типового "середнього" проекту компанії.
Потім, множачи отримані значення чистої приведеної вартості на відповідні значення спільної ймовірності, ми отримаємо очікувану чисту наведену вартість інвестиційного проекту.
Оскільки очікувана чиста приведена вартість проекту вийшла негативною, то компанія повинна відкинути цей інвестиційний проект. Однак насправді, висновок не таке однозначне. Необхідно також врахувати можливість відмови компанії від реалізації даного проекту на певному етапі або стадії, що призводить до істотної зміни однієї з гілок дерева рішень.
Витрати відмови від реалізації проекту значно скорочуються, якщо компанія має альтернативу для використання активів проекту. Якби в нашому прикладі, компанія могла б використовувати обладнання для виробництва принципово іншого виду роботів, тоді б проект з виробництва роботів для космічних потреб міг бути ліквідований з більшою легкістю, отже, ризики реалізації проекту були б менше.
Глава 3. Способи зниження ступеня ризиків
Розуміння природи інвестиційного ризику і його кількісна оцінка не завжди дозволяють ефективно управляти довгостроковими інвестиціями. На першому місці стоять способи методи безпосереднього впливу на рівень ризику метою його максимального зниження, підвищення безпеки фінансової стійкості підприємства.
Дії щодо зниження ризику ведуться у двох напрямках:
В· Уникнення появи можливих ризиків;
В· Зниження впливу ризику на результати виробничо-фінансової діяльності.
Перший напрямок полягає у спробі уникнути будь-якого можливого для фірми ризику. Рішення про відмову від ризику може бути винесено на стадії прийняття рішення, а також шляхом відмови від якогось виду діяльності, в якій фірма вже бере участь. До уникненню появи можливих ризиків відноситься відмова від використання у високих обсягах позикового капіталу (досягається уникнути фінансового ризику), відмова від надмірного використання інвестицій...
