її рентабельність перевищує середній рівень дохідності за грошовими вкладами на ринку капіталів. Індекс рентабельності зручно використовувати при виборі варіанта проекту інвестування з ряду альтернативних. Критерієм вибору є максимальна рентабельність інвестиційного проекту.
Аналіз внутрішньої норми прибутковості і дюрації інвестицій. Дуже популярним показником, який застосовується для оцінки ефективності інвестицій, є внутрішня норма прибутковості (IRR). Це та ставка дисконту, при якій дисконтовані доходи від проекту дорівнюють інвестиційним витратам. Внутрішня норма прибутковості визначає максимально прийнятну відсоткову ставку, при якій можна інвестувати средстн.1 без будь-яких втрат для власника. Його значення знаходять і i наступного рівняння:
В
Економічний сенс даного показника полягає в тому, що він показує очікувану норму прибутковості або максимально допустимий рівень інвестиційних витрат в оцінюваний проект.
Інвестиція ефективна, якщо IRR перевищує задану ставку дисконту (калькуляційного відсотка) або дорівнює їй. Якщо це умова витримується, інвестор може прийняти проект, в іншому випадку він повинен бути відхилений. При порівнянні декількох інвестиційних проектів перевага віддається проекту з найвищою внутрішньою нормою прибутковості.
Даний метод оцінки ефективності інвестицій є зворотним методом обчислення NPV. Він орієнтований не так на знаходження NPV при заданій ставці дисконту, а на визначення IRR при заданій величині NPV, рівною нулю.
Якщо інвестиційний проект генерує грошовий дохід тільки один раз (в кінці періоду його дії), то внутрішню норму прибутковості для нього можна визначити, використовуючи наступне рівняння:
В
Показники NPV і IRR взаємно доповнюють один одного. Якщо NPV вимірює масу отриманого доходу, то IRR оцінює здатність проекту генерувати дохід з кожного рубля інвестиції Високе значення NPV не може бути єдиним аргументом при виборі інвестиційного рішення, тому що воно під чому залежить від масштабу інвестиційного проекту і може бути пов'язано з досить високим ризиком. Тому менеджери воліють відносні показники, незважаючи на досить високу складність розрахунків.
Якщо є кілька альтернативних проектів з однаковими значеннями NPV і IRR, то при виборі остаточного варіанта інвестування враховується тривалість інвестицій - дюрація (Duration). p> Дюрація (D) - це середньозважений термін надходження грошових доходів від інвестиційних проектів. Вона розраховується наступним чином: приведена вартість кожного платежу множиться на час, через який цей платіж має надійти, після чого всі отримані значення сумуються і діляться на суму наведеної вартості всіх платежів:
В
PVt - поточна вартість доходів за період t;
t - період надходження доходів;
Ключовим моментом цієї методики оцінки ефективності інвестицій є не те, як довго кожен інвестиційний проект буде приносити дохід, а насампер...
