>
Чистий дисконтований дохід представляє різницю вартісної оцінки результатів і витрат за певний проміжок часу, приведених до початкового моменту. Для одноразових капітальних вкладень величина ЧДД розраховується за формулою:
ЧДД = - К +, (37)
де К - початкові капітальні вкладення нульового, розрахункового, року (t = 0); t - результат (обсяг чистої виручки) t-го року,
І t - поточні витрати t-го року (без урахування амортизації).
Після заміни Q t - І t на П t + A t , де П t і A t - чистий прибуток і амортизаційні відрахування t-го року, формула для ЧДД приймає вигляд:
ЧДД = - До +? t. (38)
Початкові капітальні вкладення До включають витрати на розробку З розр та інші додаткові капітальні вкладення К інш на придбання технічних і програмних засобів, що використовуються на етапі виробництва (тиражування) розробленого продукту:
К = З розр + К інш . (39)
Вартість технічних і програмних засобів в До інш перебуває з урахуванням коефіцієнта їх використання по даному продукту.
Розмір річного чистого прибутку встановлюється виходячи з величини податку на прибуток:
П г = (Ц пп - З пп ) * (1 - Н п ) * N г ,
де Н п - величина податкової ставки на прибуток.
Об'єктами нарахування амортизації при розрахунку А г є всі складові, що входять до капітальні вкладення К. Як і в розглянутих раніше випадках, використовується лінійний метод нарахування.
Зміна П t і А t в часі визначається залежно від інфляції, розрахунок по роках робиться виходячи з їх значень для початкового року (t = 0).
При розрахунку П t і А t можна покласти, що інфляція по роках постійна, а зміна всіх вартісних показників (вартості продукції і, отже, виручки і прибутку, а також поточних витрат і амортизації) по роках відповідає середньорічному темпу інфляції k ср інф ., який, при рівномірному зростанні інфляції і прогнозованому річному темпі інфляції в розмірі k інф , складе:
kсрінф = kінф.
Тоді значення Пt і Аt по роках проекту визначаться як:
Пt = Пt-1 (1 + kсрінф),
Аt = Аt-1 (1 + kсрінф).
Розрахунок ЧДД для прийнятих величин Е н , k ср інф і тривалості проекту Т зручно звести в таблицю 11.
Таблиця 11
Розрахунок чистого дисконтованого доходу
Параметри проектаІсходние значення (t = 0) 1 год2 рік ... tЧістая прибуток Пt = Пt-1 (1 + kсрінф) Амортизація Аt = Аt-1 (1 + kсрінф) Приплив грошових коштів Пt + Аt- Коефіцієнт дисконтування ? t = -Наведені грошові потоки (Пt + Аt) ? t -ЧДД = - До + ? t
Якщо отримана величина ЧДД позитивна, то розглядається питання пр...
