я на ринок євробондів вже до 2001.
Що цікаво, інші російські емітенти євробондів, зокрема суб'єкти РФ справно платять за своїми зобов'язаннями. Особливо грішить цим столиця РФ. Коли місто отримало свій міжнародний кредитний рейтинг в 1997р., агентство "S & P" оцінювали її кредитний рейтинг вище ніж РФ в цілому, він був обмежений стелею суверенного рейтингу "BB +". Тепер же Москва сподівається цей стеля перестрибнути регулярно виплачуючи євробонди, незважаючи але те, що в зв'язку з цим їй довелося ввести податок з продажів у розмірі 4%, причому в даний час Москва відмовилася від випуску нових єврооблігації. p> Звичайно, тиснути на банки легше, ніж реструктурувати євробонди. Адже банки підпорядковуються регулюючим органам і повинні тримати резерви капіталів проти сумнівних активів. Тон у кредитних організаціях задає невелике число великих банків, з якими банки подрібніше не хочуть сваритися. Зате власників євробондів багато, вони розсіяні по світу і у кожного свої інтереси. Їх важче посадити за став переговорів і важче змусити прийняти компромісну угоду. p> До того ж тримачі євробондів розпещені тим, що їм продовжують платити за зобов'язаннями.
Проте реструктуризація євробондів далеко не безнадійна справа. Наприклад, згідно британським законодавством, емісії можуть бути реструктурування і до 25% утримувачів можна, змусити підкоритися думці більшості. Таким чином у Еммітент є можливість, припустимо здійснити не значні виплати, а інше реструктурувати. Зате продовження терміну з виплати зобов'язань на ділі рівносильно рефінансування.
Власники російських євробондів не повинні дивуватися, якщо їм на ділі доведеться поступитися частиною капіталу, так як за визначенням кредитного рейтингу країни за класифікацією "S & P", Еммітент з рейтингом "BB" "перебувати в стані невпевненості і схильний несприятливим діловим, фінансовим та економічним обставинам, результатом яких може з'явитися недостатня здатність виплатити за своїми зобов'язаннями ". Реструктуризація не тільки полегшить фінансове становище емітента, але і покращить його відносини з банками, так як вони перестануть побоюватися, що їх принесуть в жертву євробондами. Банки можуть вплинути на власників євробондів і посадити їх за стіл переговорів. Таким же союзником може з'явитися і МВФ, розуміючи що непоступливість держателів заважає комплексного вирішення проблеми боргової кризи країн, що розвиваються.
З іншого боку все відомі прецеденти реструктуризації відносяться не до найбільшим за обсягом облігаційних позиками з більш-менш відомим колом держателів в гіршому випадку обчислюваних десятками.
У даному випадку не варто недооцінювати юридичні та організаційні складності одночасної реструктуризації дев'яти ліквідних облігаційних позик на загальну суму 16 млрд. дол, належать десяткам тисяч учасників ринку включаючи тисячі роздрібних інвесторів у Німеччині, Австрії, Бенілюксі, Італії. Немає жодних гарантій, що...
