риканських країн. У рамках цієї логіки девальвація національної валюти зумовлює зростання рівня інфляції, яка, з одного боку, починає розмивати конкурентні переваги, пов'язані з девальвацією валюти, а з іншого - визначає потребу в додатковій індексації заробітної плати та інших виплат населенню. Відповідно зниження конкурентоспроможності економіки веде до прискорення зростання імпорту, погіршення параметрів платіжного балансу і до необхідності чергової девальвації.
У більш довгостроковій перспективі ланцюг девальвацій і стрибків інфляції веде у свою чергу до зниження інвестиційної привабливості економіки, спотворення поведінки внутрішніх інвесторів і до зменшення схильності до заощадження. Втягування в цей режим викликає розмивання наявних конкурентних переваг і як наслідок закріплення економічної відсталості.
Додатковими факторами ризику, які - в тій чи іншій мірі будуть визначати реальний порядок дня в російській економіці, є нижченаведені.
Проблема обслуговування зовнішнього корпоративного боргу. На початок 2009 р. обсяг зовнішнього боргу російських банків і компаній склав 452 млрд. дол Значною мірою цей навіс сконцентрований в експортно-сировинних галузях (нафтові та газові, металургійні компанії), а також у банківському секторі (37% боргу), тобто у секторах, які зазнали найбільших втрат від розгортається фінансово-економічної кризи (у різних його аспектах). Через падіння світових цін на російські експортні товари в 2009 р. співвідношення зовнішнього боргу недержавного сектору та обсягу експорту вперше за останні роки перевищить 100%. p> З урахуванням того, що експортери брали кредити під нереалізованих очікування подальшого зростання прибутковості бізнесу (розширення ринків, зростання світових цін), а також зростання боргового навантаження на компанії через девальвацію рубля - виникає ймовірність зростання дефолтів великих компаній за зовнішніми боргами і в кінцевому рахунку виникнення В«розміну зовнішніх боргів на активи В».
Це в свою чергу веде до ризику розмикання ланцюжків створення доданої вартості в російській економіці та втрату контролю за ключовими активами в висококонкурентоспособних сировинних секторах економіки.
декапіталізацією банків через нарощування боргів компаній реального сектора. Якщо криза фінансів реального сектора продовжиться, ймовірно посилення зростання неплатежів (простроченої заборгованості) за кредитами банків. Підсумком списання такої заборгованості може стати втрата капіталів і відповідно припинення діяльності значного числа банків. Це в свою чергу може стати В«спусковим гачкомВ» для відновлення втечі вкладників з банківської системи, відтоку капіталу з країни, а також нового кредитного стиснення.
У перспективний період декапіталізація банків і формування масштабного навісу неврегульованих боргів може привести до втрати банківською системою здатності адекватно фінансувати економічне зростання.
Проекція соціальн...
