львація сформували найсильніший стимул до догляду у валюту. Була породжена найпотужніша демотивация до якої-небудь виробничої діяльності. Точніше, ця демотивація була значно посилена тим, що відбувається в даний час з курсом рубля.
Можна досить впевнено прогнозувати, що, поки ми будемо кидати в "топку кризи" величезні грошові ресурси, поки будемо підтверджувати свій курс на девальвацію поступово (Встановлення меж валютного коридору по бівалютного кошику тут мало що змінює), стимули до відходу від рубля, до заробляння на валютних спекуляціях будуть зберігатися.
Виникає питання: чи гарантує зміна поточної грошово-кредитної політики реальну стійкість рубля? Проблема тут ось у чому: коли економіка стала на стійку траєкторію свого падіння, це стало самостійним фундаментальним фактором, визначальним слабкість національної валюти.
Чи можна уявити стрімко слабку економіку і стійку, сильну національну валюту? Звичайно, ні. Тому по-справжньому стабілізація рубля настане тільки тоді, коли економіка як мінімум перестане падати [27].
Сьогодні політика валютного курсу характеризується значною невизначеністю. Прогноз, підготовлений Мінекономрозвитку (32 руб. За долар США як середньорічний), з яким Банк Росії погодився, ми пройшли на початку року. Таким чином, цільовий орієнтир валютного курсу відсутній, що породжує неймовірні чутки і лякаючі прогнози про 50, 70, 80 руб. за долар. Очевидно, що апокаліптичним прогнозами збутися не судилося, але вони створюють атмосферу ажіотажу, провокують спекулятивний тиск на рубль і скуповування іноземної валюти населенням - "Про всяк випадок". p> Банк Росії тижні переглядає межі коридору коливань рублевої вартості бівалютного кошика. Невизначеними залишаються час проведення міні-девальвації і її величина. Звідси - поширену думку, що наступний раунд девальвації може пройти "Завтра" - причому в значно більших масштабах, аж до 20 - 30% за добу.
Перехід від політики непередбачуваних міні-девальвацій до короткострокових орієнтирів валютного курсу дозволить стабілізувати ринкові очікування. Думається, це стримає спекулятивні настрої, оскільки ясність майбутньої динаміки валютного курсу - економічне середовище краща, ніж повна невизначеність з подальшим зміною курсу. Зміцнення ж рубля, яке може початися з другої половини нинішнього року, дозволить відмовитися від цільових орієнтирів курсу і перейти до квазіплаванію в рамках широкого коридору, розмах якого буде перевищувати 12 руб.
Щоб уникнути нарощування банками активів в іноземних валютах, в кінці минулого року регулятор прийняв рішення приймати грошові кошти в доларах США і євро на свої рахунки. Це в певній мірі сприяло скороченню відтоку капіталу за кордон, особливо щодо іноземних дочірніх банків. Однак на залишки по рахунках в Банку Росії в іноземних валютах не нараховуються процентні платежі, тому для банків ці рахунки - тимчасове і невигідне зберігання коштів. Для більш ефективного управління короткострокової...
