ра, і угоди про організацію товариства. І корпорації, і товариства, як правило, повинні отримати ліцензію (дозвіл) на проведення операцій у штаті, в якому вони організовуються. Траст зазвичай не вимагає ніяких особливих формальностей, за винятком оголошення про те, що він створюється.
Крім того, будучи окремою юридичною особою, траст може самостійно укладати угоди, наприклад про обслуговування та письмові угоди про емісію облігацій. У Європі емітентами найчастіше стають депозитарії або інші спеціалізовані компанії.
Рейтингова компанія (агенція) - ще один учасник процесу сек'юритизації, який на підставі вивчення фінансового стану позичальника повинен присвоїти певний рейтинг випускається цінних паперів. При оцінці ризику та прийнятті рішень про купівлю цінних паперів, забезпечених активами, інвестори в чому покладаються на такі рейтинги, оскільки рейтингові компанії мають більше можливостей доступу до інформації про позичальника.
При присвоєнні рейтингу в основному враховують юридичні ризики, що стосуються правомірності угоди; ризик достатності забезпечення; ризик кредитора, на якого виставлені дані вимоги; ризик, пов'язаний з державним регулюванням; валютні ризики; ризик неплатоспроможності позичальника, реінвестування, процентної ставки, втрати ліквідності, дострокового погашення вимог. Цінні папери, які отримали рейтингову оцінку, більш привабливі для інвесторів і більш ліквідні, так як банки звикли довіряти таким провідним агентствам.
У більшості випадків цінні папери, випущені в процесі сек'юритизації активів, мають більш високою рейтинговою оцінкою, ніж інші боргові зобов'язання (в основному до рівня AAA). Це пояснюється насамперед тим, що активи, що є забезпеченням цінних паперів, виносяться за баланс банку-кредитора. В результаті юридично пул дебіторської заборгованості не буде власністю банку-кредитора у разі його банкрутства і платежі по ньому не будуть використані банком для покриття збитків.
Ще одним учасником процесу сек'юритизації є управляюча компанія. Дуже часто її функції виконує спеціально створена незалежна компанія (траст). Вона здійснює продаж випущених цінних паперів шляхом відкритого розміщення і бере на себе зобов'язання з розподілу між власниками паперів потоків платежів, що надходять від позичальника на її накопичувальний рахунок, а також викуповує папери після повного погашення кредиту. Керуюча компанія, отже, також виконує функції платника по відношенню до тримача паперу. Якщо керуюча компанія з якихось причин припинила свою діяльність, то траст, виконуючи функції гаранта, зобов'язується розподіляти надійшли грошові кошти. Траст, таким чином, служить гарантом перед інвесторами і сховищем сек'юритизованих активів (згрупованих кредитів) і випущених цінних паперів, контролюючи надходження платежів в рахунок погашення сек'юритизованих активів, і не займається ніяким іншим видом комерційної діяльності.
Інвестор як самостійний у...
