часник процесу сек'юритизації купує цінні папери, вносячи гроші на рахунок емітента. Ці гроші емітент передає банку-кредитору. Інвестор, що купує цінні папери, не має уявлення про індивідуальний ризик цінного паперу, повністю покладаючись на гарантії трасту. В якості інвесторів виступають банки та небанківські кредитно-фінансові інститути: пенсійні фонди, страхові компанії, інвестиційні компанії. У ряді випадків інвесторами можуть бути самі позичальники, викуповуючи свої борги. У такому випадку процес сек'юритизації на цьому закінчується. p> У процесі сек'юритизації беруть участь також банк-гарант і/або страхова компанія. Оскільки інвестор, який отримує цінні папери, не проводить оцінку активів, він несе кредитний ризик чи ризик банкрутства. Але у разі економічної рецесії можливі масові банкрутства за активами, покладеним в основу цих паперів. Більше того, їх вірогідність посилюється тим, що банки, здійснюючи сек'юритизацію активів, списують з балансів найбільш ризиковані активи, залишаючи за собою портфель активів, менш ризикованих. Тому з метою збереження стійкості на ринку цінних паперів необхідно проведення заходів щодо зниження кредитного ризику.
Мінімізацію цього ризику можуть забезпечити як ініціатор сек'юритизації, так і третя сторона, додатковий учасник процесу сек'юритизації активів, тобто гарант або страхова компанія. Наприклад, Citicorp спеціально створила Capital Markets Assurance Corporation, яка надає фінансові гарантії під випускаються цінні папери. В якості гарантій може бути забезпечення в обсязі, що перевищує суму інвестування, або субординація прав кредиторів (коли право кредитора першої черги переходить до інвестора).
В цілях зниження ризику неплатежу може залучатися страхова компанія, яка за страхову премію бере на себе зобов'язання страхового відшкодування інвестору у разі невиконання зобов'язань. Така операція для страхової компанії більш прийнятна, ніж страхування ризику непогашення кредиту банку-кредитору. У цьому випадку страхується набір (пул) кредитів, що складається з кредитів, однорідних за термінами і ризику, але розрізняються по позичальникам і кредиторам, що певною мірою в результаті диверсифікації кредитів знижує загальний ризик пулу. Платник страхової премії - банк-кредитор. Гарантії страхових компаній становлять певну частку початкового випуску або балансової вартості пулу.
Функції позичальника перебувають у сплаті суми в погашення основного боргу і відсотків за позиками в незалежну компанію, в якій кошти акумулюються на спеціальному рахунку і в подальшому служать підставою для погашення цінних паперів.
На практиці процес сек'юритизації може виглядати складніше, а кількість його учасників - більше. Функції учасників, розглянуті на типовому прикладі процесу сек'юритизації, можуть передаватися від одного учасника до кількох додатково залученими. Охоронцями сформованих пакетів цінних паперів і гарантами виконання зобов'...
