заслужено вважається одним з найбільш волатильних в світі, тому будь-які "новинні шоки "і турбулентність на світовому фінансовому ринку будуть моментально відбиватися на його стані.
Таким чином, незважаючи на поширені в 2008 році і початку 2009 року сумніви щодо перспектив виходу з кризи, оцінка Російського активів і ринку в Загалом у дійсності стабільна, оскільки:
- по-перше, динаміка макроекономічних показників в кризу, незважаючи на цифри падіння ВВП, не настільки негативна як видається на перший погляд: спостерігається гнучкість роботодавців у питаннях зайнятості, зберігається позитивне сальдо торгового балансу, стійка фінансова система, бюджетна політика - активна;
-по-друге, рівень ризиків Росії на тлі ситуації в інших регіонах представляється зрозумілим, при цьому негативні сюрпризи приходять з раніше "спокійних регіонів.
У цьому зв'язку можна припустити, що перспективи Росії як привабливого ринку для іноземних інвесторів збережуться і в 2010 році. Однак і в рамках Росії можна буде виділяти більш і менш привабливі сектори. Зокрема, виходячи з фундаментального аналізу галузей економіки, в першій половині 2010 року найбільш привабливими на фондовому ринку можуть стати банки, а в другому - Компанії, пов'язані зі споживчим сектором (роздрібні оператори і телекоми).
При досить оптимістичних передумовах до зростання ринків акцій у світі і в Росії в 2010 необхідно врахувати і наявність кількох істотних ризиків, властивих російським акціям. У їх числі необхідно відзначити:
- стабільність світової фінансової системи.
У зараз видається, що агресивна підвищення ставок ключовими центральними банками малоймовірно через високу невизначеність подальшого розвитку ситуації в реальному секторі.
Тим Проте, за останні 10 років приклади сверхстімулірующіх монетарних заходів в Протягом нетривалого періоду часу приводили до істотних дисбалансів. Наприклад, хоча ставки на рівні 1,0% трималися в США близько року і підвищувалися плавно (що давало учасникам ринків можливість адаптуватися до нових умовам), економіка США опинилася в стані перегріву. Побоювання повторення аналогічній ситуації можуть взяти гору, і тоді грошова політика буде більш жорсткою, ніж це бачиться зараз.
-ситуації несподівано спливаючого дефолтного (переддефолтного) стану особливо великих економічних суб'єктів.
У 2008 проблеми були на рівні окремих банків і компаній, обтяжених боргами, і до погіршення ситуації в цілому привів "ефект доміно". Реалізовані урядами заходи підтримки світової економіки перевели борги суб'єктів мікрорівня на макрорівень, і в даний час припадає констатувати, що найбільш складний комплекс економічних проблем знаходиться на рівні державних боргів.
Ситуація з фондом Dubai World, проблеми грецької економіки, "східноєвропейські" ризики австрійських банків (системо-утворюючий сектор економіки країни) і решта, ще не проявилися фактори можуть призвести до новог...
