робітництво з Європейським Союзом, а також подала заявку на вступ до Світової організації).
Другий шлях - традиційний, саме по ньому зараз і розвивається російський вексельний ринок. Чинне вексельне законодавство залишається в силі з 1937р. З часом відбувається поступова регламентація неврегульованих проблем вексельного обороту відомчими нормативними актами-інструкціями, розпорядженнями і постановами Уряду РФ, Мінфіну РФ, Банку Росії, ФКЦБ Росії - які грунтуються на узагальненнях практичного досвіду несформованого вексельного обігу в країні.
Даний шлях не повною мірою відповідає потребам і можливостям російської економіки. Це пов'язано з тим, що, по-перше, відповідність російського вексельного законодавства нормам Женевських конвенцій саме по собі ще не є гарантією успішного правового регулювання вексельного обігу. Необхідно відзначити, що Положення про переказний і простий вексель, затверджене постановою ЦВК і РНК СРСР № 104/1341 від 7 серпня 1937р., Практично не є дослівним відтворенням тексту Уніфікованого вексельного закону з мови оригіналу на російська і вимагає надалі підготовки нової редакції його перекладу.
друге, вихід у світ численних суперечливих підзаконних актів (наприклад, постанову ФКЦБ Росії від 21 березня 1996р. про звернення В«бездокументарних простих векселівВ») вже породив певні "напруги" у вексельному обороті.
третє, розвиток вексельного ринку, пущене В«на самопливВ» без жорстких регуляторів, призвело до заповнення ринку В«дружнімиВ», В«бронзовимиВ» і фальшивими векселями, більшість з яких, по суті, стали кримінальними грошовими сурогатами або прийняли вигляд В«Сек'юрітізірованнихВ» неплатежів. Вплив цього феномена на економіку далеко не однозначно і оцінюється фахівцями в основному негативно. Схоже, і тут ми йдемо своїм шляхом: у світі використання векселів всі останні роки скорочується. p> Що прийде на місце сурогатів?
Швидше за все, це будуть комерційні папери - вид короткострокових боргових паперів компаній з терміном звернення до 9 місяців. Західний досвід показує, що в 10 найбільш розвинених країнах їх частка становить не менше 10% по відношенню до заборгованості компаній за облігаціями, при цьому у Великобританії - 25%, а в Іспанії - навіть 70%. Парадоксально, але векселі російських компаній на сотні мільйонів доларів розміщені і на ринках Заходу. Це зробили "Сибнефть", "ЛУКОЙЛ", "Татнафта", "СІДАНКО", "Черногорнефть", "Іркутськенерго", Магнітогорський металургійний комбінат. Для цього використовуються різні схеми: папери продаються через дочірні структури банків і фінансових компаній на Кіпрі та в інших країнах, щоб уникнути подвійного оподаткування. Потенціал подібних вкладень досить великий. За словами представника одного великого російського банку, його банк завалений пропозиціями західних банків - покажіть, куди направляти інвестиції в Росії, а показувати, власне, нічого. Багато російські підприємства зацікавлені не в отриманні банківських кредитів, а в розміщенні своїх боргових паперів (векселів, облігацій) на більш вигідних умовах. За останній рік тільки через згадуваний банк продано векселів на сотні мільйонів доларів. При цьому іноземці із задоволенням беруть векселі з терміном більше одного року - по них прибутковість вище. Основна проблема, через яку ринок розвивається повільно, - неможливість списання виплачуваного доходу за векселями (відсотків і дисконту) до витрат підприємства. Наприклад, компанії можуть взяти кредит у банку під 22% річних, а вони хочуть випустити векселі під 20%. Однак через податку на прибуток у розмірі 40% вони повинні розміщувати їх під 28%, що, природно, ніхто робити не буде. Є й інша проблема. Д ля розвитку ринку боргових паперів компаній потрібен прихід західних інвесторів. Однак у них немає можливості вивезення прибули з Росії - поки це можна робити тільки в випадку з держоблігаціями. Західні банки і компанії знайшли схеми обходу і тут, як раніше вони це робили при роботі з держоблігаціями. На думку експертів, проблема вимагає законодавчого рішення з боку ЦБ РФ і Федеральної комісії з ринку цінних паперів. Це додасть імпульс розвитку ринку боргових паперів компаній, а одночасно дрібним, середнім і регіональним банкам. Зараз вони практично не мають можливості купувати, наприклад, боргові папери російських нафтових компаній, оскільки ця ніша належить великим банкам. У результаті вільного продажу на ринку комерційних паперів компаній це зможуть робити всі банки та інвестиційні компанії.
Чинне законодавство не встановлює будь-яких обмежень щодо випуску векселів, що дозволяє державі, суб'єктам РФ і муніципальних утворень розміщувати векселя в необмеженій кількості. Найчастіше така неврегульованість призводить до того, що місцева адміністрація випускає векселів на суму, переважаючу дохідну частину свого бюджету, перетворюючи В«класичнийВ» вексель у емісійну цінний папір.
Третій шлях видається оптимальним і складається з підготовки і проведення в к...
