justify"> Телекомунікації (RTStl);
В· Метали і видобуток (RTSmm);
В· Промисловість (RTSin);
В· Споживчі товари та роздрібна торгівля (RTScr);
В· Електроенергетика (RTSeu);
В· Фінанси (RTSfn).
Розглянемо на прикладі, яким чином за допомогою ф'ючерсних контрактів на індекс, що котируються на FORTS, здійснюється хедж. Щоб уникнути втрат від падіння фондового ринку, інвестори, повинні продати ф'ючерсний контракт або купити опціон пут (тобто набути право на продаж). p align="justify"> В результаті втрати на ринку акцій будуть компенсовані виграшем на ринку FORTS. p align="justify"> Приклад: 09.01.2009 року у інвестора є портфель з 300 привілейованих акцій Сбербанку за ціною 70 000 руб. за акцію. Він вирішує їх продати 08.05.2009 року, але ринкова ціна акції впала до 50 000 руб. за акцію. Отчого втрати інвестора склали 300 * 20 000 = 6 000 000, що складає 28,57% від загальної вартості первісного портфеля. p align="justify"> Припустимо, інвестор захеджировать на 100% і купив 3 ф'ючерсних контракту (одиниця контракту - 100 акцій). Розрахункова ціна контракту склала на 09.01.2009 р. 7900 руб., А на 08.05.2009 року - 5160 руб. У цьому випадку за вимогами РТС депонування коштів за даним контрактом становить 15% від вартості контракту, тобто 118500 руб. * 3 контракту = 355500 руб. p align="justify"> Варіаційна маржа складе 7900 * 3 - 5160 * 3 = 822 000 руб. p align="justify"> Підсумок: за контрактом інвестор поставить 300 акцій за ціною 70 000 за акцію + варіаційна маржа 822000 - витрати на хеджування 355500 = 21466500 руб. p align="justify"> У той час, як не захеджировать позиція варто тільки 15 000 000 руб. p align="justify"> Але інвестор міг вирішити, що хеджуватися на 100% достатньо дорого, адже на 09.01.2009 він ще не припускав, що можливо таке значне падіння цін на акції. І він вирішив застрахуватися на 66,6% портфеля (2/3 портфеля). Тоді інвестор купить 2 ф'ючерсних контракту, задепонірует на біржі 237 000 руб., Варіаційна маржа складе 548 000 руб. p align="justify"> Підсумок: 200 акцій за ціною 70 000 руб. + 100 акцій за ціною 50 000 руб. + Варіаційна маржа 548000 руб. - Витрати на хеджування 237 000 = 19 311 000 руб. p align="justify"> При 30-відсотковому хеджі інвестор купить тільки 1 ф'ючерсний контракт, задепонірует 118500. p align="justify"> Підсумок: 100 акцій за ціною 70 000 + 200 акцій за ціною 50 000 + варіаційна маржа 274000 - 118500 руб. витрати на хеджування = 17155000.
Результати розрахунків представлені в таблиці 5.
Таблиця 5 Співвідношення результатів хеджування в частках від вартості портфеля
Хеджірован...
