ходами від операцій з державними цінними паперами на внутрішньому ринку, 47% - за рахунок зовнішніх запозичень.
Разом з тим використовувані державою форми В«неемісійногоВ» механізму фінансування наростаючого дефіциту державного бюджету не тільки створюють величезні проблеми бюджету, так як стають найбільшою видатковою статтею бюджету з обслуговування та погашення державного боргу, а й руйнують вітчизняне виробництво, позбавляючи його фінансової бази розвитку.
При низькому рівні рентабельності промисловості (6%) і збитковості сільського господарства (18%) тимчасово вільні грошові кошти в економіці прямували в державні цінні папери, прибутковість по яких досягала 80% річних, а часом - 200, 300%. Одночасно Банк Росії фактично припинив пряме надання централізованих кредитів комерційним банкам, він перейшов до проведення кредитних аукціонів, де на конкурсній основі продаються кредитні ресурси.
Розвиваючи інструментарій грошово-кредитного регулювання, Банк Росії відмовився від диференційованого застосування основних важелів грошово-кредитної політики по регіонах (ставки рефінансування; ліміти кредитування: визначення пріоритетних сфер діяльності, граничної маржі по кредитах банку; встановлення резервних вимог).
Незважаючи на прийняту жорстку програму, темпи інфляції в першому півріччя 1995-р. зберігалися досить високими порівняно з 1994 р. На них вплинуло неодноразове збільшення цін на основні види енергоресурсів, їх зростання перевищував зростання інфляції. Це спричинило за собою зростання оптових цін промисловості, вартості перевезень вантажів на транспорті та зростання споживчих цін.
допомогою низки жорстких адміністративних заходів і, зокрема, встановленням валютного коридору, а також масованих валютних інтервенцій Банк Росії стабілізував ситуацію на валютному ринку, що мало певний антиінфляційний ефект. Все це дозволило знизити темпи інфляції з 18% у січні 1995 р. до 7,9% в середині і в кінці року.
Разом з тим надзвичайно жорстка політика Уряду і Центрального банку РФ з обмеження ресурсів у банківській сфері на тлі взаємних неплатежів у господарстві в серпні 1995 р. викликала серйозний банківська криза, що вилився в гострому дефіциті платіжних засобів у банків, який паралізував роботу міжбанківського ринку. Для запобігання повномасштабної кризи банківської системи Центральним банком РФ була здійснена масована скупка цінних паперів у комерційних банків з метою підтримки їх ліквідності. Це свідчить про те, що фінансова криза і криза неплатежів вразили вже всі сфери економіки.
Загальним підсумком наслідків проведених урядом жорстких заходів у галузі регулювання грошової маси і зниження інфляції з'явився найглибша економічна криза.
Лібералізація цін і політика грошових обмежень призвели до обвального промислового спаду.
Росія до початку 1999 р. втратила більше половини свого валового національного продукту і більш ніж удвічі знизила промислове виробництво. При цьо...
