Через різке падіння цін на нафту в 2009 р. дію даного механізму було припинено.
Відповідно до нового правилом гранична величина витрат федерального бюджету буде розраховуватися виходячи з доходів федерального бюджету, отриманих при базовій ціні на нафту і збільшених не більше ніж на 1% ВВП - граничний розмір бюджетного дефіциту. При цьому базова ціна на нафту буде визначатися на основі історичних даних як середнє значення за останні 10 років. Перехід до зазначеного періоду буде поступовим: для 2013 передбачається використовуватися середнє значення за останні п'ять років, а для кожного наступного року період збільшуватиметься на один рік до досягнення 10 років. При перевищенні фактичної ціни на нафту базової додаткові нафтогазові доходи будуть направлятися в Резервний фонд, в зворотному випадку недолік нафтогазових доходів буде покриватися за рахунок коштів Резервного фонду.
Після досягнення Резервним фондом нормативного значення (7% ВВП) не менше 50%, що залишилися нафтогазових доходів буде надходити до Фонду національного добробуту, а інші 50% можуть бути використані на фінансування інфраструктурних та інших пріоритетних для Російської Федерації проектів .
Вплив введення бюджетного правила на боргову політику буде опосередковане. З одного боку, на рівні 1% ВВП буде законодавчо обмежений розмір бюджетного дефіциту, традиційно фінансується за рахунок державних запозичень. В результаті, буде обмежена ймовірність різкого збільшення потреби в борговому фінансуванні та істотного зростання державного боргу. З іншого боку, бюджетним правилом не накладаються обмеження на обсяг державних запозичень виходячи з величини бюджетного дефіциту, що дозволяє займати більше 1% ВВП у періоди сприятливої ??ринкової кон'юнктури.
В цілому, з точки зору реалізації боргової політики, забезпечення стійкості федерального бюджету, важливим елементом якої, поряд з наявністю суверенних фондів, є дотримання вищевказаного бюджетного правила, буде сприяти підтримці суверенних кредитних рейтингів Російської Федерації, сприйняттю інвесторами Росії як відповідального суверенного позичальника, зростанню їх довіри до російським державним і корпоративним борговим інструментам.
Фактор 3. Низький рівень державного боргу
Станом на 1 жовтня 2012 р. обсяг державного боргу Російської Федерації склало 5,8 трлн. руб., у тому числі державний внутрішній борг - 4,5 трлн. руб., державний зовнішній борг - 40,5 млрд. дол США (еквівалентно 1,3 трлн. руб.). Структура державного боргу Російської Федерації наведена в Додатку 1. У майбутній період обсяг державного боргу буде щорічно зростати, досягши до кінця 2015 року рівня 11100000000000. руб. або 13,4% ВВП. При цьому частка внутрішнього боргу в сукупному обсязі держборгу істотно не зміниться і складе 75% (Рисунок 2).
Малюнок 2. Динаміка обсягу державного боргу Російської Федерації Джерело: Мінфін Росії
Низькі показники державного боргу вигідно відрізняють Росію від значної більшості як розвинених країн, так і держав формуються ринків (Малюнок 3). На тлі перегляду в бік зниження рейтингів багатьох розвинених і країн, що розвиваються в останні роки, в основному унаслідок істотного погіршення показників боргової стійкості, російські рейтинги характеризуються стабільністю приналежності до інвестиційної кате...
