рішніх факторів динаміки курсу рубля, то фундаментальне його значення, швидше за все, залишиться на рівні 30-35 рублів за долар. Це пов'язано з тим, що фінансування дефіциту бюджету в Росії як і раніше істотно відстає від плану. Проте наявності і контроль за витратами, які не дали того лавиноподібного зростання, як це планувалося спочатку. Така ситуація може повторитися і в цьому році. Це означає, що російському бюджету не доведеться виходити на світові ринки із зовнішніми позиками і що приплив капіталу в Росію раніше буде визначатися динамікою приватного капіталу і схильністю російських компаній запозичувати за кордоном.
У цьому зв'язку варто нагадати, що зовнішній борг для країни з низьким рівнем боргового обремененности в першу чергу є можливістю профінансувати своє зростання і на початковому етапі не приводить до накопичення ризиків. Російська економіка в силу низького обсягу приватних заощаджень, безумовно, могла б використовувати залучення зовнішніх ресурсів, справа тільки за проектами. Занепокоєння з приводу відсутності внутрішніх джерел зростання є на даний момент самим головним стримуючим фактором, що перешкоджає пожвавленню російських кредитних ринків і поліпшенню платіжного балансу.
Висновок
Управління державним боргом - це процес розробки і виконання стратегії управління заборгованістю органів державного управління, яка дозволяє залучати необхідну суму фінансування, виконувати цільові установки Уряду Російської Федерації щодо ступеня ризику і витрат, а також вирішувати будь-які інші завдання , поставлені Урядом Російської Федерації в галузі управління державним боргом.
Виходячи з ширшого, макроекономічного контексту проведення державної політики, Уряд Російської Федерації має прагнути до забезпечення економічної прийнятності або стійкості та обгрунтованості рівня і темпів зростання (зниження) державного боргу та можливості його рефінансування та обслуговування при самих різних обставин не відступаючи від цільових установок у відношенні вартості і ступеня ризику, а також утримання заборгованості державного сектора на економічно прийнятному рівні та прийняття внушающей довіри стратегії заходів зі скорочення надмірної заборгованості. Прикладами показників, які свідчать про прийнятність рівня боргу, служать коефіцієнти обслуговування боргу і відносини державного боргу до ВВП. Російська економіка переживає гостру необхідність в інвестиціях. Це обумовлено в першу чергу тим, що в даний час, за найоптимістичнішими оцінками, знос основних виробничих фондів по країні наближається до 80 відсоткам.
Державні запозичення могли б частково вирішити цю проблему, однак це вимагає значного збільшення обсягу боргових зобов'язань, що до теперішнього часу, враховуючи стан державного боргу і невисокі темпи зростання ВВП, уявлялося досить ризикованим.
Слід зазначити, що в умовах відносно високої заборгованості управління державним боргом вимагає розробки і використання спеціальних інструментів управління, націлених на пом'якшення піків платежів за державним зовнішнім боргом, зниження витрат на його обслуговування, приведення у відповідність величини боргу з можливостями країни з його обслуговування та погашення. При цьому інструментами регулювання державного боргу може стати контроль за його розміром, встановлення граничних величин заборгованості, раціоналізація його складу і структури, форм і методів обслуговування та ін. А це передбачає створення єдиної системи управління державним боргом в рамках єдиного підходу до оптимального управління державними фінансовими активами і пасивами, включаючи зовнішні позики суб'єктів Російської Федерації та органів місцевого самоврядування, формування комплексної програми погашення та обслуговування державного боргу на кожен рік та довгострокову перспективу.
В даний час Урядом Російської Федерації проводиться політика, спрямована на скорочення загального обсягу державного боргу. Разом з тим загальне скорочення боргових зобов'язань відбувається при скороченні зовнішніх боргових зобов'язань і збільшення внутрішніх боргових зобов'язань. Це має під собою певні підстави, оскільки внутрішній борг для держави менш ризикований і не залежить від курсових коливань. Зазначені фактори, а також об'єктивна необхідність присутності Російської Федерації на світових фінансових ринках можуть зажадати перегляду політики фактичної відмови від здійснення нових зовнішніх запозичень і коригування балансу джерел фінансування дефіциту в бік зовнішніх запозичень ринкового характеру за умови порівнянності вартості обслуговування таких з вартістю обслуговування внутрішніх запозичень.
Поступове збільшення внутрішньої складової в обсязі державних боргових зобов'язань Російської Федерації і поступове зменшення державного боргу, в умовах зростання ВВП і доходів федерального бюд...
