в проект чіткі положення про обслуговування іпотечного кредиту і визначити зобов'язання сторін у процесі обслуговування. p> До свого власнику іпотечна папір потрапляє в результаті процедури емісії, детально описаної в законопроекті. В порівнянні із звичайними, процедура випуску іпотечних паперів має певні відмінності. Зокрема, прийняттю емітентом рішення про їх випуск має передувати отримання дозволу на емісію та формування покриття. p> Багато суперечок в процесі підготовки проекту було навколо конструкції сертифікатів участі. Згідно з проектом, сертифікат є іменним цінним папером, а термін його звернення відповідає терміну кредитного договору. Емітент зобов'язаний завершити розміщення випускаються сертифікатів протягом 30 днів з дати початку емісії. p> У свою чергу, власник іпотечного сертифіката має право отримувати пропорційну частину фінансового потоку, що забезпечує покриття (іпотечні кредити і щомісячне погашення позичальниками відсотків і основного боргу). Ці гроші діляться порівну між усіма власниками сертифікатів. Саме покриття знаходиться в довірчому управлінні емітента сертифікатів, умови якого і порядок управління встановлюються емітентом у рішенні про випуск. p> У цілому правова конструкція сертифіката подібна з конструкцією пайових фондів, в які до сьогоднішнього дня вже інвестовано близько $ 400 млн. За підсумками минулого року прибутковість пайових фондів склала 80% (у середньому ж вона була на рівні 45-50% річних). За останні чотири роки індустрія пайових фондів вклала великі кошти в рекламу продуктів, у тому числі і паїв-паперів прямого володіння, затребуваних сьогодні ринком. Крім того, в конструкції паперів прямого володіння деякі складнощі, пов'язані з покриттям, недоторканністю забезпечення і так далі, знімаються автоматично. p> У західній практиці існує ще одна, проміжна форма іпотечних паперів - ті, що випускаються інвестиційними фондами нерухомості. Щоб уникнути перевантаженості законопроекту, такі папери виключені з його тексту. Однак і прийнятий наприкінці минулого року Закон "Про інвестиційні фонди" не містить норм, стосуються спеціальних інвестиційних інститутів, і регулює лише діяльність фондів на ринку ліквідних цінних паперів. Тому деякі дії по зближенню обох законів ми плануємо вжити у другому читанні. p> Чи не відображено поки в законопроекті і контроль за довірчим управлінням майном, що є іпотечне покриття. При доопрацюванні планується розглянути можливість наділення повноваженнями здійснювати такий контроль спеціалізовані депозитарії, на які при емісії іпотечних паперів могла б бути покладена функція ведення реєстру іпотечного покриття та контролю за відповідністю загальних зобов'язань емітентів за заставними листами та розміром цього іпотечного покриття. p> Кілька слів про оподаткуванні. З прийняттям закону на російському фінансовому ринку з'являться нові цінні папери - довгострокові фінансові інструменти, використовувані інвесторами (у тому числі фізичними особами) для н...
