ю експертну оцінку самого інвестора. При цьому, на відміну від тієї чи іншою мірою формалізованої процедури експертної оцінки ризиків, розглянутої вище, коректування норми дисконту, як правило, ще більш суб'єктивна. Зазначимо, що з методологічної точки зору подібний метод обліку виправданий тільки для тих видів ризиків, які не можуть бути застраховані. p align="justify"> У МР у величині поправки на ризик пропонується враховувати три основних типи ризику, що включають ризик країни; ризик ненадійності учасників проекту ; ризик неотримання передбачених проектом доходів. Ризик країни, основними формами прояву якого є ризики конфіскації майна і непередбаченого зміни законодавства, враховується експертно, на основі опублікованих найбільшими рейтинговими агентствами кредитних рейтингів.
У числі критично важливих факторів ризику країни стосовно до Росії необхідно відзначити наявність невиправдано високих адміністративних бар'єрів інвестиційної діяльності та значних структурних диспропорцій регіонального і галузевого характеру,
Ризик ненадійності учасників проекту може бути пов'язаний з неплатоспроможністю постачальників і (або) споживачів і т.д. Як правило, поправка на цей вид ризику не перевищує п'яти відсотків і може бути знижена за рахунок надання гарантій виконання зобов'язань учасниками проекту. p align="justify"> Ризик неотримання доходів може бути обумовлений, перш за все, технічними, технологічними та організаційними рішеннями, передбаченими проектом, а також коливаннями ринкової кон'юнктури. Наприклад, помилки, допущені при складанні плану маркетингу, обов'язково збільшать ризик неотримання очікуваних учасниками проекту доходів. p align="justify"> Завершуючи розгляд методу премії за ризик, відзначимо, що його основний недолік - суб'єктивізм використовуваних оцінок, а гідність - можливість однозначного вибору оптимального варіанту при прийнятті інвестиційних рішень
Г) за допомогою аналізу чутливості результатів оцінки ефективності інвестиційного проекту
Суть аналізу чутливості полягає в оцінці мінливості ключових оціночних показників (ЧДД, терміну окупності, внутрішньої норми прибутку) під впливом незначних коливань вхідних параметрів (наприклад, обсягу платоспроможного попиту, цін на комплектуючі, рівня оплати праці, темпів інфляції і т.д.). Важливою умовою застосовності аналізу чутливості є варіація тільки одного з вхідних параметрів, в тому час як значення інших параметрів повинні залишатися без змін. Серед конкретних методів аналізу чутливості можна виділити:
метод критичних змінних. Його суть - у пошуку тих значень вхідних параметрів, які звертають в нуль чистий дисконтований дохід (тобто є граничними з точки зору прийняття інвестиційних рішень). За співвідношенням критичних і найбільш ймовірних значень цих...
