обто вільні грошові кошти компанії повинні працювати на розширення і модернізацію виробництва.
Аналогічної звітності для російських підприємств не передбачено. Часто амортизаційні відрахування накопичуються в амортизаційному фонді, що в умовах інфляції призводить до знецінення частини грошових коштів підприємства.
Необхідність обліку ліквідної вартості основних виробничих фондів при визначенні критерію «Чистий дисконтований дохід» визначається призначенням інвестицій. У разі заміни обладнання, термін служби якого відповідає тривалості розрахункового періоду, врахування його ліквідної вартості необхідний.
Джерела фінансування проектів поділяються на дві основні групи:
1. Власний капітал - кошти, що надаються акціонерами (засновниками), який повинен бути збільшений в результаті реалізації та подальшої експлуатації досліджуваного об'єкта.
2. Позиковий капітал - кредит банків, держави, місцевих органів влади або інших підприємств, який повинен бути погашений разом із заборгованістю у встановленому в контракті порядку і в задані терміни.
Результатом інвестицій, з фінансової точки зору, є погашення кредитної заборгованості та виплати дивідендів акціонерам. При цьому, у міру погашення кредиту, як зазначалося вище, збільшується вартість акціонерного капіталу. Акціонер, отримуючи дивіденди за акції, в будь-який момент може продати свої акції. Причому, чим пізніше він це зробить, тим вищою буде вартість акцій. Критерії оцінки ефективності капітальних вкладень повинні бути визначені тільки для позикового капіталу і призначені для партнерів, його надали. Основними для акціонерів з'являться критерії ефективності використання акціонерного капіталу. Але в ряді випадків важко провести такий поділ, так як воно визначається метою інвестування.
Якщо мета інвестицій - заміна обладнання, то при розрахунку критеріїв ефективності капітальних вкладень має враховуватися весь витрачений капітал.
При будівництві нових об'єктів, термін служби яких істотно перевищує розрахунковий період, слід визначати значення критеріїв для позикових коштів, а в деяких випадках, за бажанням комерційних партнерів, і для суми позикових і власних коштів.
Таким чином, критерій «Чистий дисконтований дохід», як і всі інші критерії аналізованої групи оцінки ефективності капітальних вкладень, формально може мати шість різних значень для всіх витрачених, або тільки для позикових коштів:
без урахування амортизаційних відрахувань;
з урахуванням амортизаційних відрахувань;
з урахуванням амортизаційних відрахувань і ліквідної вартості основних виробничих фондів.
Розраховувати всі можливі значення критерію для кожного проекту не доцільно. При визначенні величини критерію необхідно враховувати мета інвестування та передбачувану технічну політику фірми в період експлуатації готового об'єкта.
Позитивна величина критерію «Чистий дисконтований дохід», відповідає доцільності реалізації проекту, причому, чим більше значення критерію, тим більше і інвестиційна привабливість проекту.
2.1.2 Індекс прибутковості
Для цього критерію використовуються такі назви:
рентабельність;
...
