й критерій має однакову абревіатуру - NРV ( Nеt рrеsеnt vаluе), і в ряді випадків різні алгоритми для розрахунку.
Офіційна назва критерію - «Чистий дисконтований дохід», на нашу думку, невдало з двох причин:
. Для цілого ряду об'єктів, наприклад призначених для медичного обслуговування населення, соціальної сфери, престижних споруд величина цього критерію може бути негативною за весь розрахунковий період, тобто витрати на будівництво та експлуатацію перевищать доходи.
. У розвинених країнах відповідно з роботою замість широко використовуваного у вітчизняній літературі поняття «дисконтування» використовується термін «актуалізація».
Тому, ми вважаємо, що для розглянутого критерію доцільно змінити назву на більш підходяще, наприклад на «Загальний фінансовий підсумок».
Суть критерію полягає в порівнянні поточної вартості майбутніх грошових надходжень від реалізації проекту з інвестиційними витратами, необхідними для його реалізації. У загальному вигляді величина NРV визначається наступним співвідношенням:
де: tr - тривалість розрахункового періоду;
Tе - період початку експлуатації об'єкта;
Zi - витрати капіталу на капітальне будівництво об'єкта;
Di - доходи за період експлуатації об'єкта;
Е - норма дисконту;
i - крок розрахунку.
При розрахунку величини цього критерію слід звернути увагу на відповідність кроку розрахункового періоду (кроку розрахунку) з умовою надання кредиту. Бажано, щоб крок розрахунку дорівнював або кратний терміну нарахування відсотків за кредит.
Співвідношення (2.1.1) може бути записано в різній формі. Наприклад, NРV прирівнюється сумі потоків платежів, тоді інвестиційні витрати включаються в потік платежів зі знаком мінус.
Облік інвестиційних витрат зазвичай не має що розрізняються алгоритмів за винятком одного випадку, коли їх необхідно визначити або для всіх витрачених коштів, або тільки для позикового капіталу. Для визначення доходів використовуються істотно розрізняються розрахункові схеми.
У роботах і рекомендується виключити з суми доходів амортизаційні відрахування, а в матеріалі пропонується включати не тільки накопичуються амортизаційні відрахування (амортизаційний фонд), а також на останньому кроці розрахунку і ліквідну вартість основних виробничих фондів.
Така відмінність обчислювальних схем при розрахунку доходів визначається різницею в звітних документах зарубіжних і вітчизняних компаній і фірм. Закордонні компанії за підсумками своєї діяльності за рік крім звіту про прибутки і збитки представляють звіти про джерела і використання фондів (звіт про фонди та їх використання), в яких фонди грошових коштів формуються за рахунок чистого прибутку, амортизаційних відрахувань, нового акціонерного капіталу, кредитів і інших доходів.
Визначувані таким чином фонди розподіляються для виплати дивідендів акціонерам, придбання нерухомості, машин і устаткування, збільшення оборотного капіталу і т.д. При цьому на розширення основних виробничих фондів витрачається коштів не менш, ніж отримано в результаті амортизаційних відрахувань, т...
