>
.1 Перспективи розвитку ринку дорогоцінних металів
Три роки тому, під кінець 2008 року, золото скотилося з річного піку вище 1000 $ за унцію до позначки 750 $ на початку грудня, і закрило рік ціною в 870 $ за унцію. З того часу ціни на дорогоцінний метал, про природу якого - валюта це чи сировина - суперечки йдуть безперервно останні років п'ять, виросли в два рази. Що буде далі - зростання ще в два рази до 4000 $ за унцію або корекція і забуття? Швидше за все, золото поводиться таки як валюта. Фундаментальні показники попиту та пропозиції - скільки видобувається з надр, скільки прикрас купують в Індії та Китаї - зараз мало впливають на ціноутворення. Що дійсно важливо, так це інвестиційний попит і активність офіційного сектора (Центробанків). Як і три роки тому, ліквідність зараз на першому місці, єдиний захисний актив - долар США, а золото - разом з акціями, облігаціями, сировиною та іншими інструментами - йде в групу ризикових активів. До цього додається ще одна обставина - три роки тому популярність золота серед інвесторів і сумарні позиції в портфелях, швидше за все, були менше, ніж зараз. До того ж, багато хто з тих, хто купував золото протягом цих трьох років, повинні бути в плюсі ??і, ймовірно, захочуть зафіксувати прибуток. Тим більше, якщо їм знадобиться покривати збитки по інших позиціях. Таким чином, сьогодні обсяг золота, який потенційно може вийти на ринок, більше, ніж у 2008 році. У той же час, і це ще один урок 2008-2009 років, як тільки побоювання недостатньої ліквідності будуть зняті, на перший план вийде завдання захеджировать капітали від інфляції. Чи дійдуть свіжонадруковані гроші до економіки і чи допоможуть їй відновитися, ще не відомо, але до ринків вони дійдуть і інфляцію викличуть точно. Золото завжди вважалося хорошим хеджем від інфляції - валютою, яку неможливо надрукувати за рішенням ЦБ. Тому при такому сценарії - слідом за зниженням цін на хвилі втечі в ліквідність, повинен послідувати зростання на хвилі втечі від інфляції. Ще одна тенденція минулого 2011 року, яка, можливо, буде продовжена в 2012 році - жорсткість вимог бірж до ф'ючерсної торгівлі дорогоцінними металами для обмеження спекуляцій. Однак, подібні дії, впливають на дуже короткий термін - коли учасникам ринку доводиться або додавати кошти на маржинальний рахунок, або скорочувати позиції. Якщо все ж повернутися до попиту на фізичний метал у вигляді ювелірних прикрас і злитків, то можна побачити тенденції останніх кварталів - зсув попиту в Азію, а конкретніше - в Китай. Росія також останнім часом фігурує серед небагатьох країн, в яких ростуть продажі ювелірних виробів. І у нас, і в Китаї подальші перспективи цього сегмента залежать від економічної ситуації в країні і купівельної впевненості громадян. Крім того, оскільки ринок золота здебільшого лібералізований і відкритий, і ціни по країнах світу одні й ті ж, важливий курс національної валюти до долара - чим сильніше буде національна валюта до долара, тим доступніше буде золото для громадян. Важливо відзначити, що при зниженні попиту на ювелірку через високі ціни зростає інтерес до злитків - за даними Світового ради по золоту (WGC), з 2001 року по 2010 рік продажі золота у вигляді ювелірних виробів знизилися з 3009 тонн до 2017 тонн, а у вигляді монет і злитків - зросли з 357 тонн до 1149 тонн. У сегменті пропозиції - продовжиться невелике зростання видобутку золота з надр, часи високих цін починають ...
