важають 1769 р., коли в Амстердамі був розміщений перший випуск Російського державної позики. Спочатку потреби держави в необхідних фінансових ресурсах задовольнялися переважно за рахунок поширення великих державних позик на іноземних ринках. Власне на російському ринку державні боргові папери з'явилися значно пізніше, лише через сорок років, в 1809 р.
Державні цінні папери на внутрішньому ринку з'явилися при правлінні Олександра I у зв'язку з відомим Найвищим указом від 25 березня 1809 р., що визначив основні правила та умови їх випуску та звернення, а так само встановив розмір доходу в 6% річних і плюс 1% грація (премія). Прибутковість на державні цінні папери була вище, ніж дохід, який надавали кредитні установи. Однак останні мали більш глибокі традиції, користувалися довірою у населення, розгалужена мережа робила їх доступною та зручною для широкої публіки. Тому для успішного розміщення випуску його власникам надавалися певні пільги. Так, облігації могли прийматися в заставу по всіх підрядів і откупам, в певній частині прийматися на сплату казенних зборів та митних зборів. Відсоток і грація за облігаціями виплачувалися щорічно вперед за рік. Незважаючи на певні труднощі, пов'язані зі становленням ринку державних боргових зобов'язань, в період з 1809 по 1816 р. було випущено паперів на суму 354 млн руб. [6, с.270]
Існували різні види облігацій: купонні і бескупонние, іменні і представницькою. Так само облігації розрізнялися на короткострокові, середньострокові, довгострокові і безстрокові.
Короткострокові (Від 3 міс. До 1 року) облігації номіналом до 500 руб. найчастіше випускало Міністерство фінансів. Короткострокові облігації продавалися з дисконтом до номіналу, а погашалися Державним банком за номінальною вартістю, що дозволяло власникам отримувати встановлений дохід. Вперше короткострокові запозичення в дореволюційній Росії були здійснені в 1831 р. У вигляді квитків Державного казначейства номіналом 250 руб. асигнаціями строком на 4 роки з сплатою 4,32% річних. [8, с.12].
Середньострокові (від 4 до 8 років) облігації номіналом 50 руб. випускало державне казначейство. Перші випуски цих паперів приносили дохід у розмірі 3% річних, а прибутковість наступних серій досягала 4%. p> Довгострокові облігації розміщувалися на період 50-80 років і більше. Безстрокові облігації (Подібно англійським консолям) приносили їх власникам безперервний дохід, проте уряд відповідно до законом мало право погашати їх за номінальною вартістю. Така процедура могла проходити тиражами з обов'язковим пред'явленням паперів до погашення або шляхом їх вільної скупки на біржі. Останній варіант пояснює дуже довге знаходження в обігу окремих випусків російських безстрокових паперів, емітованих ще в початку XIX в. Приміром, в 1917 р. в обігу перебували окремі випуски, які були емітовані ще до війни з Наполеоном.
1.2 РОЗВИТОК РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ ДО 1917 РОКУ
У третій чверті XIX в., в період правління Олександра II, на російському ринку з'явилися боргові цінні папери міст, тобто місцевих органів влади. Їх привабливість істотно поступалася державними облігаціями, незважаючи на підвищену прибутковість. Вони мали ходіння, як правило, тільки в тих регіонах, де були випущені, і досить тривалі строки звернення - до 50 років і більше. Через обмеженість регіональних ресурсів значна їх частина розміщувалася за кордоном. Довгий час російські місцеві цінні папери були рідкісним явищем як на внутрішньому, так і на зарубіжних ринках, і лише на початку XX в. цей ринок трохи пожвавився. У цей період 65 міст Росії випускали місцеві позики, однак, більше 80% їх емісії все ж була зосереджена у восьми найбільших містах, зокрема в Петербурзі та Москві. p> Особливий інтерес представляють виграшні і В«золоті позикиВ» царського уряду. Виграшні позики 1864 і 1866гг., Випущені на термін у 60 років з прибутковістю в 5%, відрізнялися особливою процедурою погашення. По-перше, при попаданні квитка в тираж держава зобов'язувалася видавати пред'явнику НЕ номінальну вартість квитка, а суму, що включала як номінальну вартість, так і В«погасітельнийВ» премію, підвищується від 20 до 50 руб. (При номіналі облігації в 100руб.) До моменту остаточного погашення позики. По-друге, один з тиражів супроводжувався спеціальною лотереєю, в якій кожна облігація грала роль лотерейного квитка. У перші 30 років передбачалося проводити щорічно по два, в наступні 30 років - по одному виграшного тиражу. Розмір виграшів становив від 500 руб. до 200 000 руб. Оскільки виграла облігація після виплати виграшу поверталася власнику і продовжувала звертатися до потрапляння її в тираж погашення, існувала ймовірність отримання по одній облігації декількох виграшів. p> Перший випуск так званого В«золотогоВ» позики був здійснений в 1889 р. На суму 332млн золотих руб. з прибутковістю 4% (в 1894 р. прибутковість аналогічного позики була знижена до 3,5%, в 1891-189...
