6гг. - до 3%). Облігації мали номінали в 125, 625, 3125 руб., Що пояснювалося прив'язкою даних випусків до іноземних, у першу чергу французькому, фондовим ринкам, оскільки в перерахунку ці суми становили 500, 2500 і 12500 франків. Крім франків, номінал облігації був виражений в німецьких марках, голландських гульденах, фунтах стерлінгів і в датських кронах. [8, с.12-13]. p> Торгівля цінними паперами в Російській Імперії проводилася головним чином фондовими відділами товарних бірж та Державним банком за посередництва комерційних банків. p> Найбільшою біржею, що здійснювала фондові операції, була Санкт-Петербурзька, на якій торгівля цінними паперами почалася після випуску перших державних позик. У 1883 р. на ній були прийняті перші правила, регулюючі операції з цінними паперами. У 1891 р. аналогічні правила були прийняті на Московській біржі. Пізніше до торгівлі цінними паперами долучилися і регіональні біржі, найбільшими з яких були Варшавська, Київська, Одеська, Ризька, Харківська та ін
Історія формування ринку державних цінних паперів нерозривно пов'язана з функціонуванням системи ощадних кас. Значна частина (28,5%) обсягу внутрішнього боргу царської Росії була розміщена серед населення завдяки діяльності ощадних установ, їх частка в загальному обсязі державної задолжності, включаючи і зовнішню, досягла 15,7%. [8, с.13]
Міжнародний пoлітічecкій криза в 1914 р., призвів до початку першої світової війни, викликав небувалу паніку на європейських біржах. Протягом декількох днів після оголошення війни російські біржі припинили операції з цінними паперами. Ці операції виявилися дезорганізованими.
Після лютневих подій 1917 року економічне становище країни стало серйозно погіршуватися. Зростання військових витрат, високі темпи інфляції і величезний державний борг, що дістався від колишнього режиму, змусили Тимчасовий уряд терміново вишукувати можливості залучення фінансових ресурсів. З двох головних джерел - отримання нових кредитів у військових союзників і здійснення внутрішніх запозичень - ставка була зроблена головним чином на другий. З цією метою були підтверджені всі колишні державні боргові зобов'язання, суттєво спрощено порядок акціонування, а також лібералізовано допуск іноземного капіталу на російський фондовий ринок, що невдовзі дозволило його відносно стабілізувати.
Найбільші банки країни підписали угоду з Міністерством фінансів про розміщення так званого Позики свободи 1917 р. - першої емісії довгострокових облігацій Тимчасового уряду. Внаслідок високої інфляції в країні результативність його розміщення виявилася надзвичайно низькою. p> Ще однією невдачею і останньою спробою Тимчасового уряду став проект примусового Російського державного 5,5%-го військового ліквідаційного позики 1917 [5, с.354]. p> До початку XX в. російський ринок цінних паперів остаточно сформувався - як структурно, так і функціонально, досягнувши піку в 1914 р. Проте, за ступенем розвитку в силу об'єктивних причин він в цілому відставав від Німеччини, Франції, Англії та США. До 1911 налічувалося 1617 акціонерних компаній, з них на Санкт-Петербурзької біржі котирувалися акції лише 275. [6, с.270]. Угоди укладалися головним чином з акціями залізниць, комерційних і земельних банків, нафтових і металургійних підприємств, страхових компаній. p> Після революції ринок цінних паперів фактично припинив своє існування. Декретом радянського уряду 23 грудня 1917 були заборонені всі операції з цінними паперами, і на початку 1918 р. були анульовані державні позики.
ГЛАВА 2. РАДЯНСЬКИЙ РИНОК ЦІННИХ ПАПЕРІВ
2.1 РЦБ В ПЕРІОД НЕПУ
Після чергової зміни політичної влади в країні декретом ВЦВК у січні 1918 р. були анульовані всі зовнішні і внутрішні борги і гарантійні зобов'язання царського і Тимчасового урядів. Ліквідація російського ринку облігацій та акцій була остаточно завершена в вересні 1920 р. декретом РНК.
Відродження ринку цінних паперів в країні почалося з переходом до непу. Державні запозичення на внутрішньому ринку поновилися в 1922-1923 рр.., коли була проведена не мала раніше аналогів емісія облігацій першого і другого так званих хлібних позик, а також цукрового позики. Вони носили короткостроковий (сезонний) характер: термін обігу кожного не перевищував року. Папери номінувалися відповідно в пудах жита та цукру, купувалися за гроші, а погашалися або натурою, або грішми - на розсуд власників. Облігації хлібних і цукрового позик приймалися на сплату існуючого тоді натурального податку і були привабливі для громадян, особливо зайнятих у сільському господарстві. Натуральні позики мали очевидний успіх, завдяки ним в країні з'явився вторинний ринок облігацій. p> У 20-ті роки було розмішено 24 держпозики. Перший з них був здійснений в 1922 р., що іменується в побуті золотим позикою 1922: для фізичних осіб - 6%-ний виграшний позику на 100 млн руб., а для підприємств - 8%-ний позику, у цінні папери як...
