альні послуги), в той час як у січні ціни виробників продовжували знижуватися п'ятий місяць поспіль.
Банк Росії почав поступово послаблювати валютну політику за рахунок розширення коридору допустимих коливань вартості бівалютного кошика (долар-євро), а потім посилив грошово-кредитні умови. З початку листопада 2008р. Банк Росії 21 разів поступово розширював коридор припустимих коливань вартості бівалютного кошика (у якій на частку долара припадає 55%, а на частку євро - 45%), встановивши 11 листопада 2008р. верхню граничну межу коридору спочатку на рівні 30,7 рублів, і потім підвищивши її до рівня 41 рубль 23 січня 2009р. Це значення діє і до теперішнього часу. Банк Росії кілька посилив грошово-кредитні умови на початку лютого 2009р., з тим щоб запобігти подальшому скорочення валютних резервів. Мабуть, додатковий значний обсяг рублевої ліквідності, спочатку наданий фінансового ринку, був негайно конвертований в іноземну валюту, що зробило ще більший тиск на рубль і змусило Банк Росії витрачати ще більше валютних резервів для захисту рубля і запобігання надмірної волатильності. Резерви скоротилися приблизно до 380 млрд. дол до середині березня 2009р. в порівнянні з рекордним рівнем понад 580 млрд. дол у вересні. З метою стабілізації курсу рубля і зниження волатильності на початку лютого 2009р. Банк Росії підвищив ставку рефінансування і вилучив частину ліквідності з ринку РЕПО. [3]
Згідно з В«Основним напрямами єдиної державної грошово-кредитної політики на 2009р. і період 2010 та 2011рр. В», Центробанк РФ має намір в основному завершити перехід до режиму таргетування інфляції, що передбачає пріоритет мети щодо зниження інфляції. Однак найближчим часом грошово-кредитна політика багато в чому буде зберігати риси, сформовані в останні роки: продовжиться застосування режиму керованого плаваючого валютного курсу рубля, використання грошової програми для контролю за відповідністю грошово-кредитних показників цільового рівня інфляції, використання бівалютного кошика в якості операційного орієнтира політики валютного курсу. При цьому рішення щодо коригування політики будуть прийматися на основі врахування широкого спектру економічних індикаторів.
Ціна на нафту на світових енергетичних ринках є найважливішим фактором, що робить вплив на розвиток російської економіки. У цьому зв'язку Банк Росії розглянув 4 варіанти умов проведення грошово-кредитної політики в 2009-2011рр., 3 з яких грунтуються на прогнозах уряду РФ.
У рамках першого варіанту, який розглянутий додатково до варіантами прогнозу уряду РФ, передбачається зниження в 2009р. середньорічної ціни на російську нафту до 66 дол/барель. У цих умовах сальдо рахунку поточних операцій може стати негативним. Реальні грошові доходи населення можуть зрости на 8,1%, інвестиції в основний капітал - на 10%, а обсяг ВВП - на 5,7%.
У рамках другого варіанту в 2009р. передбачається розвиток російської економіки в умовах зниження на світовому ринку ціни на нафту сорту Urals до 90 дол/барель. У цих умовах позитивне сальдо рахунку поточних операцій платіжного балансу може скоротитися більш ніж у 3 рази. Приріст валютних резервів істотно сповільниться.
При погіршенні зовнішніх умов темпи зростання основних економічних показників у 2009р. будуть нижче, ніж в попередньому році. Реальні грошові доходи населення можуть збільшитися на 9,9%. Передбачається уповільнення темпів приросту інвестицій в основний капітал до 14%. Обсяг ВВП в цьому випадку може зрости на 6,4%. p> В якості третього варіанту розглядається прогноз, покладений в основу проекту федерального бюджету. Передбачається, що в 2009р. ціна на російську нафту знизиться до 95 дол/барель. Експорт товарів і послуг за цим варіантом буде практично таким ж, як в 2008р., а імпорт збільшиться. Профіцит рахунку поточних операцій платіжного балансу буде більше, ніж у другому варіанті. Приріст валютних резервів сповільнитися, але меншою мірою, ніж у другому варіанті.
За цим варіантом передбачається реалізація заходів щодо переходу на інноваційну модель розвитку, що сприятиме збереженню високої інвестиційної активності - В 2009р. темп приросту інвестицій в основний капітал може скласти 14,5%. Реальні грошові доходи населення можуть зрости приблизно на 10,5%. Темпи економічного зростання в цих умовах очікуються на рівні 6,7%. p> Згідно з четвертим варіантом прогнозу, передбачається, що ціна на російську нафту в 2009р. складе 115 дол/барель. У цьому випадку позитивне сальдо рахунку поточних операцій і приріст валютних резервів будуть більше, ніж у третьому варіанті. Збільшення реальних наявних грошових доходів населення очікується на рівні 11,1%, інвестицій в основний капітал - 15,2%. Приріст ВВП у цьому випадку може скласти 7,1%.
Відповідно до прогнозу на середньострокову перспективу, передбачається, що ціна на російську нафту в 2011р. може скласти: за першим варіантом - 60 дол/барель; по другому - 75 дол/барель; по третьому - 8...
