, вони теж потонули в цій кризі. Прикладом тому може служити IKB
Але з кризою можна було б впоратися, якби він обмежився тільки проблемами з саб-прайм кредитами і пов'язаними областями. Фінансова система змогла б навіть впоратися з втратою сотнею мільярдів доларів, що виникли через саб-прайм позик. Це була б хвороблива, але переборна проблема. І тим не менш, криза, що почалася тільки як іпотечний переріс в іншу фазу - в кризу ліквідності.
Друга частина Криза Ліквідності
Криза ліквідності почав заварюватися в перші місяці 2007 року, коли почали відбуватися різкі цінові зміни в рамках індексів пов'язаних з цим ринком. Але більш очевидним криза ліквіднсті став 9 серпня 2007 року, коли Європейському центральному банку довелося закачати велику суми грошей в європейські ринки для того, щоб стабілізірвать міжбанківські позики, відсотки по тримісячному позиці стрибнули вгору і суттєво перевищили значення, які здавалися прийнятними для влади. Федеральна резервна система швидко пішла за Європейським центробанком, а потім, неохоче, це зробив і Банк Англії.
Банк Northern Rock був першою великою жертвою згортання ринку. На деякий час це зробило Лондон центром кризи. Британський уряд вживало досить непевні кроки щодо вирішення проблеми, і його небажання націоналізувати банк, що було єдиним на той момент рішенням, призвело до репутаційних втрат британської системи регулювання ринків. Ретроспективно ми бачимо, що Northern Rock, дуже сильно залежний від сек'юритизації для фінансування свого портфеля заставних, що було на той момент винятком, став передвісником майбутніх проблем багатьох інших банків.
Шукаючи відповідь на кризу ліквідності, центральні банки полізли в підручники і почали робити те, що там написано, а саме, накачувати ринки ліквідністю, без обмежень, без гарантій, за низькими ставками. У підручниках сказано, що це має вирішити проблему. І на деякий час це, безумовно, віддалило гірші наслідки кризи.
Однак взимку 2007-2008 року центральні банки стали більше турбуватися викликаної питаемой високими цінами на сировину, і особливо на нафту, інфляцією, ніж кризою ліквідності. У цей момент центральні банки почали підвищувати процентні ставки, щоб знизити інфляційні ризики.
Однак заспокоєння банків з приводу кризи було помилковим. Шторм був готовий розпочатися. Незважаючи на те, що ринки дещо стабілізувалися, підспудно почали проявлятися досить небезпечні тенденції. Я називаю цю фазу кризи великим викриттям.
Частина третя. Викриття
Під викриттям я розумію процес переоцінки ризику, який розпочався слідом за проблемами із заставними саб-прайм і поширився по всьому ринку. У всьому світі, особливо в Європі та США, учасники ринку почали переоцінювати ризиковані активи. Видача позик інститутам, які сприймалися як дуже чутливі до ризиків, продовжувалася. Однак хоча ставки міжбанківського кредитування впали, слідуючи за політикою центральних банків, багато фінансових інститутів дуже неохоче кредитували на тривалі терміни. Спред за кредитами зріс. Вартість страхування кредитів інститутам, які передбачалися перебувають під тиском, виросла. Стало ясно, що на ринку почалося щось на зразок відділення Агнця від козлів.
Одночасно, реальний сектор в Америці і Європі почав слабшати, що збільшило тиск на слабкі банки з кредитними портфелями низької якості і невеликими резервами. Криза розвивався, і число жертв росло. У США найменший з великих інвестиційних банків Bear Sterns втратив довіру ринку, і потрібна рятувальна операція, яка була проведена за допомогою Федерального резерву, який організував поглинання Bear Sterns з боку JP Morgan. Поступово почали з'являтися інші жертви. У США збанкрутував каліфорнійський банк Indymac, очевидно, навряд чи виживе Washington Mutual. Банк Wachovia, який мало відомий за межами США, проте є інститутом, в якому розміщені депозити більш ніж на 300 мільярдів доларів, перебував під дуже сильним тиском, яке стало наслідком необдуманого поглинання каліфорнійського банку Golden West. У Великобританії Bradford and Bingley, спеціалізований іпотечний банк з високою часткою іпотек на нерухомість, придбану з метою здачі в оренду, знаходиться під великою загрозою. Alliance and Leicester були поглинені банком Santander. Halifax Bank of Scotland і Royal Bank of Scotland, який увійшов в капітал банку ABN Amro на піку інвестиційного буму за дуже високою ціною, сильно впали в неспокійні часи і також були визначені потенційними жертвами. У Бельгії Fortis привернув увагу як слабка ланка. Ситуація розвивалася.
У перебігу певного часу проблеми банків вирішувалися урядами відповідних країн тільки частково. Як я вже говорив, Bear Stearns підштовхнули до поглинання з боку JP Mor...
