йових інвестиційних фондів
Пайові фонди вже давно є частиною інвестиційного світу. У США перший взаємний фонд був створений в 1924 році і називався Massachusets Investory Trast. Однак у той час взаємні фонди дуже важко здобували довіру інвесторів. На цей період припадав один з найважчих криз світової економіки, а пропаганда нової інвестиційної концепції, природно сприймалася населенням насторожено. Крім того, відсутність розробленого законодавства дуже ускладнювало питання оподаткування - одна з провідних достоїнств взаємних фондів. І хоча теоретично ситуація виглядає зараз досить очевидною, англійська система прецедентів вимагала напрацювання практики. В основному пайові фонди пропонували інвестиції в акції; ПІФи, що працюють на ринку облігацій, були нечисленні. Проте всі вони до певного часу були придатком Wall Street - до 80-х на світові ринки капіталу, куди більший вплив надавали багаті приватні інвестори, пенсійні фонди [5].
Аж до 50-х років індустрія взаємних фондів росла дуже слабо. Не допомогло навіть прийняття в США закону про інвестиції в 1940 р і закону про трасті в 1939 р Однак у середині 50-х почався бурхливий ріст взаємних фондів. Якщо в 1951 р вони управляли $ 57 млн. Перебували на 22 тис. Рахунків, то в 1960 р на 179 тис. Рахунків перебувало вже $ 540 млн., А до 1963 року ці цифри збільшилися відповідно до $ 1 млрд. І 324 тис. рахунків.
Однак більшість інвесторів звернули увагу на пайові фонди тільки наприкінці 70-х - початку 80-х років минулого століття, коли відсотки, які банки пропонували своїм вкладникам, виявилися настільки низькі, що не покривали навіть поточних темпів інфляції. Втім, ті, чиї вклади перевищували $ 10000, могли забрати свої гроші з банків і вкласти їх у державні облігації, які тоді були більш дохідні. У дрібних вкладників такої можливості не було. Альтернатива виникла разом з появою пайових інвестиційних фондів, орієнтованих на вкладення в іноземні валюти та іноземні ж валютні активи.
Валютні фонди викликали справжній фурор в Америці. Вони збирали гроші інвесторів з метою покупки консервативних іноземних інструментів, які приватний інвестор не міг придбати сам. Ставки за цими інструментами приносили до 20% річних, і валютні фонди надавали можливість отримати цей дохід практично всім інвесторам. До появи ж таких фондів єдиним варіантом для дрібного інвестора був депозит у банку з 5% річних.
Валютні фонди вдихнули нове життя в індустрію ПІФів, які роками зазнавали труднощів через те, що багато інвесторів воліли вкладати гроші в акції прямо - ринок капіталу був досить простий, і потреби в професійних управляючих у потенційних інвесторів не виникало. До 1982 року валютні фонди набрали $ 200 млрд. Активів. Коли кон'юнктура змінилася, і котирування акції почали рости, багато пайовиків переорієнтувалися на нові інструменти, зокрема на акції.
Протягом 80-х років фонди акцій заробляли в середньому 14,9% річних. І хоча порівняно з темпами зростання індексу Standard amp; Poor s 500 (17,5% річних) ці показники не дуже вражають, зростання індустрії ПІФів здивував багатьох гравців ринку. Вже в 1990 році консультанти, найняті для проведення дослідження попиту на пайові фонди, прийшли до висновку, що загальні активи фондів у США до 1995-96 рр. збільшаться до $ 2 трлн., а до 2000 р до $ 3 трлн. Проте вже в 1997р. сумарні активи американських фондів наблизилися до 4500000000000., загальне число фондів перевищила 70 тис., пайовиків - 150 млн. чоловік [5].
При цьому фонди активно підтримувало американський уряд. Взаємні фонди стали головною ланкою американської пенсійної системи План 401. Згідно з цим планом, компанія щомісяця відраховує частину (до оподаткування) зарплати своїх співробітників у кілька інвестиційних інструментів, серед яких є і пайові фонди. Таким чином, значна частка інвестицій надходила в інвестиційні фонди через пенсійні схеми.
У результаті сьогодні в США ПІФи буквально накачані грошима, і саме вони переважають на американському ринку капіталу. Саме вони - найбільш активні інвестори, за кожним кроком яких стежать учасники ринку. Взаємні фонди відіграють істотну роль і на ринках держоблігацій. Американські федеральні і муніципальні влади часто звертаються до фондам для продажу своїх облігацій та отримання фінансування довгострокових проектів. Через інвестиції в держпапери ПІФи фінансують американський уряд. Інвестиційні фонди забезпечують приплив нового капіталу на ринок іпотечного житла. Нарешті, пайові фонди, що інвестують в корпоративні зобов'язання, допомагають знизити вартість запозичень для корпорацій.
1.2 Сутність пайових інвестиційних фондів
Пайовий інвестиційний фонд (ПІФ) - відокремлений майновий комплекс, що складається з майна, переданого в д...
