А.
Як і будь-який інший ринок, ринок цінних паперів складається з попиту, пропозиції та врівноважує їх ціни. Попит створюється компаніями і з деяких пір державою, якою не вистачає власних доходів для фінансування інвестицій. Бізнес і уряди виступають на ринку цінних паперів чистими позичальниками (більше займають, ніж позичають), а чистим кредитором є населення, особистий сектор, у якого по різних причинах доход перевищує суму витрат на поточне споживання й інвестиції в матеріальні активи (житло, головним чином). Завдання ринку цінних паперів - забезпечити можливо більш повний і швидкий перелив заощаджень в інвестиції за ціною, яка б влаштовувала обидві сторони.
Облігація - це боргове зобов'язання, що випускається як центральним урядом, так і муніципальними утвореннями і приватними компаніями [3, с.10]. Емітент, що випустив облігацію, зобов'язується виплачувати по ній певний відсоток і повернути борг у фіксований момент погашення. Власник облігації має право тільки на відсоток за капіталом, який від віддає в борг і не є співвласником. Забезпеченням муніципальних облігацій є власність муніципальних утворень, а цілями залучення інвестування може служити різні програми будівництва, медичного обслуговування та ін. Взагалі, облігації є цінними паперами з найменшим ступенем ризику, але і, звичайно, дохід за ними через це не дуже великий.
Корпоративна (приватна) облігація - це цінний папір, що засвідчує відносини позики між її власником (кредитором) особою, її випустив (позичальником), в якості останнього виступають акціонерні товариства, підприємства та організації інших організаційно-правових форм власності [4, с.19].
Номінальна вартість облігації - це вартість, позначена на облігації та засвідчує розміри основного боргу по ній. Курс облігації визначається у відсотках до номіналу, наприклад, при курсі тисячерублевих облігації в 97% її ринкова ціна складе 970 руб. Зміна курсу облігації виражається в пунктах. Наприклад, зростання курсу на 3 пункти означає, що облігація подорожчала на 3%. Облігація може бути продана за курсом вище або нижче номіналу. У першому випадку говорять, що вона продана з премією, у другому - з дисконтом. Дисконт (як і премія) - це різниця між продажною ціною і номіналом облігації: у випадку з премією це різниця позитивна, а у випадку з дисконтом - негативна.
Корпоративна облігація відрізняється від акції тим, що її власник не є учасником акціонерного товариства і не має права голосу. Як правило, облігації продаються і купуються на фондовій біржі за курсом, залежному від попиту та пропозиції на них, а також від принесеного ними доходу.
Зазвичай корпоративна облігація володіє фіксованим доходом. Її емітент зобов'язується виплатити держателю фіксовану суму капіталу в певний момент у майбутньому, а також з певною періодичністю виплачуватиме купонний відсоток. Чим вище розмір купонного відсотка, тим вище прибутковість облігації. Величина купонного відсотка залежить, в першу чергу, від іміджу, надійності емітента. Маловідомий, сумнівний емітент може залучити інвесторів тільки високою процентною ставкою, тоді як облігації емітента з солідною репутацією будуть розходиться і при невеликому купоні.
Компанія, що вирішила випустити облігації, повинна визначити форму, терміни та інші умови погашення облігацій. Номінальна вартість всіх випущених товариством облігацій не повинна перевищувати розмір статутного капіталу компанії або величину забезпечення облігацій.
Хоча явною перевагою емісії корпоративних облігацій (неконвертованих) є збереження діючими акціонерами корпоративного контролю, емітенту доводиться нести певні зобов'язання по виплатах і погашенню облігацій, встановлені за умовами їх випуску. Піти на це можуть лише компанії, що мають стійко високу рентабельність. Крім того, для підтримки інвестиційної привабливості цінних паперів самі умови випуску повинні бути не гірше, ніж умови, пропоновані іншими структурами (включаючи державу), що здійснюють випуск боргових зобов'язань.
Основні відмінності облігації від акції:
. Облігація приносить дохід тільки протягом зазначеного на ній терміну;
. Облігація зазвичай приносить її власникові дохід у вигляді заздалегідь встановленого відсотка від її номінальної вартості (номіналу);
. Облігація АТ не дає права виступати її власнику в якості акціонера даного соціуму, тобто не дає права голосу на загальних зборах акціонерів. Облігації мають право випускати тільки юридичні особи (підприємства та їх об'єднання, акціонерні товариства, кооперативи, банки, держава чи муніципальної-адміністративні органи) [2, с.12].
Варто відзначити, що в сучасній практиці розходження між акціями та облігаціями підприємств ...
