ть визначити, які зміни відбулися в структурі власного і позикового капіталу, скільки залучено у оборот підприємства довгострокових і короткострокових позикових; коштів, т. е. пасив показує, звідки взялися кошти, кому зобов'язане за них підприємство.
Практика показує, що не існує єдиного правила формування ефективного співвідношення власного і позикового капіталу не тільки для однотипних організацій, але навіть і для однієї компанії на різних стадіях її життєвого циклу і при різній кон'юнктурі ринку.
Разом з тим існує ряд об'єктивних і суб'єктивних факторів, облік яких дозволяє цілеспрямовано формувати структуру капіталу, забезпечуючи умови найбільш ефективного його використання у кожній компанії. Основними їх них є:
галузеві особливості діяльності організації;
стадія життєвого циклу організації;
кон'юнктура товарного і фінансового ринку;
рівень рентабельності активів;
ставлення кредиторів до організації;
рівень оподаткування прибутку;
фінансовий менталітет власників і менеджерів організації.
З урахуванням цих факторів управління структурою капіталу ведеться за двома основними напрямками:
) встановлення оптимальних для даної організації пропорцій використання власного і позикового капіталу;
) залучення в компанію необхідних видів і обсягів капіталу для досягнення розрахункових показників його структури.
Структура капіталу оптимізується за наступними напрямками:
) максимізація рівня рентабельності власного капіталу;
) мінімізація вартості капіталу
) формування показника цільової структури капіталу [1, c.564-566]
2. Методика аналізу структури капіталу, запропонована А.Д. Шереметом
Підходи до аналізу капіталу можуть бути досить різноманітними. Мета даної роботи - дослідити і систематизувати основні з них, визначити напрями вдосконалення аналізу капіталу і методів найбільш об'єктивної оцінки його величини.
Процес вивчення капіталу повинен включати в себе два основних, властивих будь-якому системному дослідженню аспекти: вивчення генетичних сторін системи (в даному випадку - це формування капіталу) і вивчення функціональних сторін системи (процесу функціонування капіталу). [2, c. 245]
Схематично це можна уявити, як це показано на рис. 1.
Рис. 1. - Схема проведення аналізу капіталу
У цьому зв'язку при проведенні аналізу капіталу необхідно розглядати процеси його формування та розвитку з одного боку, і процеси його функціонування - з іншого. Для відображення основних етапів комплексного аналізу підприємницького капіталу можна використовувати схему, зображену на рис. 2.
Рис. 2. - Схема системи комплексного аналізу капіталу
Генетична сторона капіталу вивчається шляхом оцінки та детального дослідження всієї сукупності джерел капіталу підприємства, шляхом оцінки процесу формування, визначення структури та інших якісних показників джерел формування капіталу, а також визначення їх вартості.
При використанні в управлінні підприємством аналіз капіталу необхідно розділяти по цілях - на стратегічний і поточний (оперативний). Проводячи аналіз капіталу підприємства, необхідно використовувати всі підходи функціонального аналізу різного рівня і розглядати капітал як сукупність майна і функцій підприємства, взаємообумовлених і взаємопов'язаних у часовому аспекті.
При проведенні комплексного системного аналізу капіталу підприємства важливо дотримуватися послідовність проведення аналізу, що грунтується на порядок проходження капіталом стадій обороту і кругообігу. Слідуючи тимчасовим принципом формування та функціонування капіталу, аналіз звітності необхідно починати з оцінки джерел формування капіталу підприємства, переходячи до наступного етапу - до аналізу функціонуючого капіталу (активам), і далі здійснювати аналіз поточного капіталу підприємства.
На жаль, слід констатувати, що в даний час на практиці комплексність при проведенні аналізу капіталу на підприємстві не забезпечується, в першу чергу, через відсутність відповідних методик його проведення. Аналіз авансованого і інвестованого капіталу здійснюється, як правило, за трьома основними напрямками:
) оцінка ефективності інвестицій;
) оцінка ефективності авансованого капіталу;
) оцінка прибутковості авансованого і інвестованого капіталу.
Але цього явно недостатньо. Капітал підприємства при проведенні аналізу слід розглядати не тільки як кількісно вимірний показник, але і як основну якісну харак...
