тільки вкладені у здійснення проекту кошти, а й отримати відчутний прибуток. Якщо ж проект провалиться, а такий результат виключити заздалегідь в багатьох випадках просто неможливо, максимум на що претендуватиме інвестор, це частина активів даної фірми, пропорційна його частці в зареєстрованому статутному капіталі.
Більше того, на відміну від традиційних прямих інвестицій з самого початку допускається можливість втрати вкладених коштів, якщо фінансований проект не принесе після своєї реалізації очікуваних результатів. Інвестори венчурного капіталу йдуть на розділення всієї відповідальності і фінансового ризику разом з підприємцем.
Потреба в отриманні кредитів такого роду нерідко виникає у початківців або дрібних підприємців, винахідників, учених і інженерів, які намагаються самостійно реалізувати що з'явилися у них нові оригінальні і перспективні розробки.
Дорога в комерційний банк для них найчастіше закрита з кількох причин. По-перше, багато інноваційні проекти починають приносити прибуток не раніше, ніж через три-п'ять років, а то і пізніше, а значить подібні кредити мають бути розраховані на довгострокову перспективу. Але тоді вони "повиснуть" на балансі банку і будуть псувати його фінансові показники. По-друге, для таких кредитних установ, як банки, занадто висока ступінь супутнього фінансового ризику. По-третє, банки обов'язково зажадають надання застави або гарантій і вже самому підприємцю, навіть якщо він володіє хоч якимось станом, доведеться задуматися про те, чи варто ризикувати своїм благополуччям і благополуччям своєї сім'ї заради "журавля в небі".
Однак не слід думати, що інвестори венчурного капіталу йдуть назустріч підприємцю виходячи з альтруїстичних переконань. Швидше навпаки, інтерес інвесторів як раз і полягає в тому, щоб отримати від своїх капіталовкладень прибуток, яка буде істотно вище, ніж при розміщенні вільних фінансових ресурсів на банківських депозитах або їх вкладенні в державні цінні папери з фіксованим доходом.
Наприклад, за опублікованими в середині 80-х років даними обстеження 38 американських фондів, що спеціалізувалися на здійсненні ризикових капіталовкладень, їх середня норма прибутку до оподаткування становила в 1970-1974 рр.. 23,4% у рік, в 1975-1980 рр.. - 32,5% на рік, в 1984 році (останній рік, який враховувався в даному обстеженні) - 40%. Це дуже високі за мірками реальної ринкової економіки показники, набагато перевищували аналогічні показники для обробної промисловості США на тому ж відрізку часу [8].
Тому до прийняття остаточного рішення про участь у венчурному фінансуванні конкретних ідей і розробок проводиться велика попередня робота з вивченню рівня підготовки та особистих якостей підприємця, аналізу представленого бізнес-плану, оцінці супутніх ризиків і можливих шляхів їх зменшення. На це націлена відпрацьована за багато років на практиці технологія відбору та супроводу ризикових інвестиційних проектів, що увібрала в себе рекомендації науки управління, особистий досвід та інтуїцію професіоналів венчурного бізнесу.
Деякі важливі аспекти цієї технології будуть детальніше обговорюватися нижче. Поки ж зазначимо тільки те, що активна участь інвесторів в управлінні фінансованими проектами на всіх етапах їх здійснення, починаючи з експертизи ще "сирих" підприємницьких ідей і закінчуючи забезпеченням ліквідності акцій знову створеної фірми, представляє собою друге принципова відмінність венчурного бізнесу від звичайних операцій з видачі комерційних кредитів.
Нарешті, Третьою принциповою відмінність пов'язана з тим, що венчурні фонди, як жоден інший інвестор (хіба що за винятком держави) готові вкладати кошти в нові наукоємні розробки. Навіть тоді, коли їх супроводжує високий ступінь невизначеності. Адже саме тут прихований найбільший потенційний резерв одержання прибутку.
За визначенням Європейської асоціації венчурного фінансування - це акціонерний капітал, що надається професійними фірмами, які інвестують з одночасним управлінням в демонструють значний потенціал росту приватні підприємства в їх початковому розвитку, розширенні і трансформаціях.
Венчурне інвестування в кращих своїх проявах - це поєднання фінансового, стратегічного і виробничої майстерності в гонитві за тим, що в США і Західній Європі іменують доданою вартістю. p> Якщо порівнювати з обсягом коштів, вкладеним у промисловість взагалі і вимірюваним сотнями мільярдів і трильйонами доларів, то обсяг венчурного фінансування не великий. У 1980 році для Америки (цей рік і рівень з деякого часу почали вважати певним еталоном) сума вкладень венчурного капіталу була порядку одного мільярда доларів. За даними Venture One в 1998 році в США вкладено було вже 4 мільярди, а за перше півріччя 1999 року в США венчурний капітал проінвестував близько 12,6 млрд. доларів, керуючи приблизно 60 млрд. доларів (бо венчурні фонди працюють з компаніями зазвичай 4-7 років). З американської статистики відом...
