Реферат Суверенний попит на активи: індивідуальна раціональність і колективна неефективність

ання спіралі глобальних фінансових дисбалансів. Крім того, проблема В«виходуВ» з неефективності ускладнюється практично ще перш, ніж сформуються негативні наслідки від реалізації індивідуальної раціональності в сфері попиту на резервні активи, у зв'язку з тим, що такий попит перетворився на конкурентний. Саме з конкуренцією в попиті на резервні активи пов'язана ситуація, коли більшість країн світу прагнуть запобігти зміцнення валютного курсу, щоб не допустити погіршення зовнішньої конкурентоспроможності за умови, що інші здійснюють таку ж політику, незалежно від спонукальних мотивів. Звідси випливає, що ситуація, яка поступово сформувалася після Азіатської кризи, нагадує конкурентні девальвації 1930-х років, тільки в дзеркальному відображенні - шляхом акселерації попиту на суверенні активи. Така практика є неефективною, проте в першому випадку вона аргументується на основі теорій міжнародної торгівлі, а під другому - ще ні щодо чітких теоретичних схем, які відобразили б поєднання індивідуального раціонального вибору та колективної неефективності в сфері попиту на резерви. Відповідно до цього у пропонованій статті зроблена спроба розробити просту чотирьохсекторної рівноважну модель, за допомогою якої можна пояснити феномен замкнутого кола в глобальній експансії суверенної попиту.

З емпіричної точки зору, експансія глобальних резервів властива всім країнам з ринками, а серед розвинених країн - Японії, через чого сформувалася група країн-рекордсменів, більшість яких також володіє значними обсягами коштів, акумульованих у фондах суверенного багатства (табл. 1).

Таблиця 1. Валютні резерви в країнах з найбільшою володінням ними (млрд. дол.) span align=center>

Країна

1995

2000

2005

2007

Японія

172,4

347,2

823,1

1243,5

Китай

73,6

165,6

769,0

1559,5

Тайвань

90,3

106,7

253,7

-

Південна Корея

-

96,2

205,9

225,6

Росія

14,4

24,3

155,7

419,5

Індія

-

36,8

136,9

201,7

Гонконг

55,4

107,6

122,0

130,2

Сінгапур

68,8

80,4

115,5

-

Малайзія

22,9

28,6

75,8

79,2

Мексика

15,7

36,2

68,6

80,3

Бразилія

51,8

33,0

54,8

175,1

Алжир

2,0

11,9

51,7

-

Таїланд

-

32.5

48,3

60,0

Норвегія

21,1

26,7

42,7

-

Туреччина

-

19,6

41,7

58,6

Мотиви накопичення суверенних активів в епоху глобалізації охарактеризовані у таблиці 2.

Таблиця 2. Групи та характеристики мотивів с...