торговій зоні біржі) за ринковою ціною (курсом).
Сучасна активізація вторинного ринку цінних паперів передусім пов'язана з проведенням додаткових емісій як одним із способів залучення інвестиційних ресурсів для розвитку підприємств. Поряд з акціями для поповнення своїх інвестиційних можливостей акціонерні товариства можуть продавати випущені ними облігації, іменовані облігаціями корпорацій. За таких облігаціях підприємство зобов'язане виплачувати відсотки. Практика використання цього джерела залучення інвестицій характеризується складністю розміщення облігацій у періоди спаду економіки. Випуск облігацій доступний тільки великим компаніям. p> Серед великої кількості операцій на вторинному ринку цінних паперів чисто спекулятивний характер мають договори про зворотну покупку (репо). Репо містить відразу два протилежних зобов'язання для кожного з учасників: зобов'язання продажу та зобов'язання покупки. Зворотна купівля проводиться за ціною, що перевищує початкову продаж. Ставкою репо є різниця між цінами, що відображає прибутковість цих операцій, яка виражається у відсотках річних. Одна сторона угоди отримує в своє розпорядження необхідні грошові кошти, а інша - покриває тимчасовий недолік у цінних паперах. У Як забезпечення повернення грошей використовуються цінні папери. Договір репо часто розглядають як кредит під заставу. Сторона, спочатку продає коштовні папери, виступає в ролі позичальника, а сторона, що приймає цінні папери, стає кредитором. Для позичальника коштів велике значення має підхід до визначенню оцінки пропонованого застави, тобто питання оцінки ринкової вартості цінних паперів.
Ефективність договорів про зворотну покупку забезпечується точним виконанням учасниками репо взятих на себе зобов'язань продажу цінних паперів з їх подальшою покупкою. Точне виконання зобов'язань можливо при включенні в договірні відносини третьої сторони - посередника, який бере на себе зобов'язання своєчасно перераховувати грошові кошти і поставляти цінні папери. Третьою стороною може бути банк або дилер. Посередник отримує винагороду у відсотках від основної суми репо, що виплачується позичальником основних засобів, і несе відповідальність за належне виконання укладеного договору. У результаті тристоронню репо стає менш ризикованим.
Вторинний ринок виконує дві функції:
1) зводить один з одним продавців і покупців (забезпечує ліквідність цінних паперів);
2) сприяє вирівнюванню попиту та пропозиції.
Об'єм угод на вторинному ринку в індустріально розвинених країнах істотно вище, ніж на первинному. Наприклад, у США він становить приблизно 60-70% загального обсягу операцій з цінними паперами. Російський вторинний ринок знаходиться в стадії становлення. Особливе місце на вторинному ринку займають регіони. Розвиток регіональних ринків цінних паперів є одним з важливих умов зростання економіки багатьох областей.
На думку експертів, в даний час найбільш привабливими для потенційних інвесторів є Тюменська, Самарська, Пермська, Саратовська області, а також Нижній Нов-город. Лідируюче місце за темпами розвитку вторинного ринку займають Тюмень, Москва і Санкт-Петербург. Разом з тим відносна нерозвиненість вторинного ринку в більшості регіонів багато в чому пояснюється недостатньою вивченістю інвестиційного потенціалу та відсутністю необхідної інформації про перспективних емітентів та їх інвестиційних проектах. Операціями на корпоративному ринку цінних паперів регіонів донедавна займалися в основному великі інвестиційні компанії, які скуповували акції найбільш перспективних місцевих підприємств з метою їх подальшого перепродажу за більш високими цінами. Такого роду операції не призводять до розширення ринку корпоративних цінних паперів.
Основу фондових ринків у регіонах в даний час складають цінні папери, випускаються місцевими органами влади. Збільшується кількість субфедеральних облігацій, тобто облігацій суб'єктів Федерації. Вторинний ринок цінних паперів зазвичай визначається як сукупність відносин з приводу відчуження цінних паперів між учасниками ринку, що виникають після процесу їх випуску (розміщення).
3. Законодавчі основи організації діяльності вторинного ринку
Порядок виконання операцій з цінними паперами на вторинному ринку регламентується Інструкцією Міністерства фінансів РФ В«Про правила вчинення та реєстрації угод з цінними паперами В»від 6 липня 1992 р.; Указом Президента РФВ« Основні положення депозитарного договору В»від 7 жовтня 1992 (Додаток № 4), Федеральними законами В«Про ринок цінних паперівВ» і В«Про акціонерні товаристваВ», Інструкцією Центрального банку РФ В«Про правила випуску і реєстрації цінних паперів кредитними організаціями на території Російської Федерації В»від 17 Вересень 1996, В«Положенням про обслуговування та обіг випусків державних короткострокових облігацій бескупонних В», затвердженим...
