ових галузях. Рівень поточного дивіденду може бути низьким, але збільшення капіталу швидким.
При всьому цьому для інвестора вкрай важлива ліквідність придбаних цінних паперів. Під ліквідністю розуміється можливість перетворення цінного паперу в гроші. Звідси, зокрема, випливає і значення біржі як ринку цінних паперів.
Кілька слів про самі цінних паперах. Всі їх велике сімейство ділиться на три види. Це акції, облігації та похідні від них цінні папери.
Акції випускаються корпораціями; випуск акцій - це спосіб створення корпорацій. Акція робить її утримувача власником частини майна корпорації, співвласником останньої. Випускаючи акції, корпорації набирають фінансову міць, що дозволяють їм здійснювати великі інвестиційні проекти. Власник акції одержує частину корпоративного прибутку, іменовану дивідендом. Дивіденд варіюється залежно від маси прибутку, пропорції між її сберегаемой і споживаної частками, інвестиційної політики компанії та інших факторів. Він може зовсім не виплачуватися. Власник акцій також має ряд інших господарських прав, наприклад, право голосу і право бути обраним в керівництво корпорації.
Облігації випускаються як корпораціями, так і урядами. Той, хто випускає облігації, зобов'язується виплатити в певний термін і саму позику (амортизацію), і позиковий відсоток, який являє собою знову ж частину прибутку, одержаного завдяки позиці. На відміну від дивіденду, відсоток залишається незмінним або варіюється незначно залежно відповідь на зміну банківських ставок. Тому облігації іноді іменуються цінними паперами з фіксованим доходом або, як раніше говорили, твердодоходнимі паперами. Відсоток зазвичай виплачується рівними порціями протягом усього терміну життя позики. За деякими облігаційними позиками відсоток офіційно не нараховується (у облігацій немає купонів), а
виплачується у вигляді різниці між ціною, за якою облігації викуповуються у момент погашення, і ціною, за якою вони були продані власникам.
Зрозуміло, що і акції, і облігації мають неоднакові інвестиційні якості, тобто неоднакову привабливість для інвесторів. Облігації, як правило, забезпечують більшу схоронність заощаджень, ніж акції, і тому більш привабливі для людей обережних, консервативних. Особливо це відноситься до державних облігаціях, які забезпечені всім економічним вагою держави, його величезною платоспроможністю. Однак власники облігацій звичайно упускають ту можливість множення свого капіталу і швидкого нарощування доходу, якої користуються власники
акцій. Разом з тим володіння акціями чревате фінансовими втратами. Тому акції привабливі для інвесторів агресивних, готових йти на ризик заради отримання високих дивідендів. Можна також зазначити, що за ступенем ризику для власника акції бувають різні, в тому числі і мало відрізняються від облігацій. Акції та облігації можуть бути взаємно конвертованими, тобто акції можуть бути в певних випадках обмінені на облігації і навпаки.
У сучасній ринковій економіці одним з основних емітентів цінних паперів, як відомо, є держава. У всьому світі централізований випуск цінних паперів використовується в широкому плані як інструмента державного регулювання економіки, а в плані більш вузькому - як важіль впливу на грошовий обіг і управління обсягом грошової маси, засіб неемісійного покриття дефіциту державного та місцевого бюджетів, спосіб залучення грошових коштів підприємств і населення для вирішення тих чи інших конкретних завдань.
Державні цінні папери прийнято ділити на риночнве і неринкові - залежно від того, чи звертаються вони на вільному ринку, або не входять у вторинну звернення ра біржах і вільно повертаються емітенту до закінчення терміну їх дії. Основну частину державних цінних паперів складають ринкові.
До числа державних цінних паперів відносяться наступні.
1. Казначейські векселі - короткострокові державні зобов'язання, що погашаються звичайно в межах одного року з часу їх випуску й реалізовані з дисконтом, тобто за ціною нижче номіналу, по якому вони погашаються.
2. Середньострокові казначейські векселі, казначейські бони - казначейські зобов'язання, що мають термін погашення від 1 до 5 років, що випускаються зазвичай з умовою виплат фіксованого відсотка. p> 3. Довгострокові казначейські обязательсва - з терміном погашення до 10 років і більше, по них оплачуються купонні відсотки. Після закінчення терміну власники таких державних цінних паперів мають право отримати їх вартість готівкою або рефінансувати в інші цінні папери. У деяких випадках довгострокові зобов'язання зобов'язання можуть бути погащени при настанні попередньої дати, тобто за кілька років до офіційного терміну погашення.
4. Державні (Казначейські) облігації - за своєю природою і призначенням близькі до середньострокових і довгострокових казначейських зобов'язаннях. Окремі види державних облігацій, зокрема, ощадні облігації, можуть поширюва...
