ої сукупності аналізованих об'єктів на класи шляхом побудови так званої классифицирующей функції у вигляді кореляційної моделі.
В основі зарубіжної практики діагностики загрози банкрутства лежить модель Альтмана, або Z-рахунок Альтмана. Модель Альтмана визначає інтегральний показник загрози банкрутства. В основі розрахунку лежить п'ятифакторна модель, що представляє комплексний коефіцієнтний аналіз. Альтман визначив коефіцієнти значущості окремих факторів в інтегральній оцінці ймовірності банкрутства. Модель Альтмана має наступний вигляд:
Z = 0,012 X1 +0,014 X2 +0,033 X3 +0,006 X4 +0,999 X5, (1)
де Z-інтегральний показник рівня загрози банкрутства;
X1-відношення власних оборотних активів (чистого оборотного капіталу) до суми активів;
X2- рентабельність активів (нерозподілений прибуток до суми активів);
X3- відношення прибутку до суми активів;
X4- коефіцієнт співвідношення власного і позикового капіталу;
X5- оборотність активів, або відношення виручки від реалізації до суми активів.
Якщо коефіцієнти приймаються у вигляді часток, то формула (1) буде мати вигляд:
Z = 1,2 X1 +1,4 X2 +3,3 X3 +0,6 X4 +1,0 X5, (2)
Зона невідання знаходиться в інтервалі від 1,81 до 2,99. Чим більше значення Z, тим менше ймовірність банкрутства протягом двох років.
Рівень загрози банкрутства в моделі Альтмана оцінюється згідно таблиці 1.
Таблиця 1
Оцінка рівня загрози банкрутства в моделі Альтмана
Значення Z
Ймовірність банкрутства
Менш 1,81
дуже висока
Від 1,81 до 2,7
висока
Від 2,7 до 2,99
ймовірність невелика
Більше 2,99
ймовірність незначна, дуже низька
Ця модель застосовна в умовах Росії лише для акціонерних товариств, акції яких вільно продаються на ринку цінних паперів, тобто мають ринкову вартість. Тому замість моделі Альтмана іноді доцільно використовувати двухфакторную модель в частині прогнозування ймовірності банкрутства. Для цього вибирають два ключові показники, від яких залежить ймовірність банкрутства організації, наприклад, показник поточної ліквідності і питомої ваги позикових коштів в активах. Вони множаться на відповідні постійні вагові коефіцієнти [3, с. 37]. p> Припустимо, що факт банкрутства визначають два показники: коефіцієнт покриття, тобто відношення поточних активів до короткострокових зобов'язаннями, і коефіцієнт фінансової незалежності, тобто відношення позикових коштів до загальної вартості активів.
Перший показник характеризує ліквідність, другий - фінансову стійкість. Очев...
