ку (емітенту). За користування зайнятими грошима емітент облігацій повинен виплачувати їх держателю винагороду у вигляді відсотка протягом усього терміну володіння облігаціями. Загальна сума, що підлягає поверненню, називається номінальною вартістю. Дату повернення суми позики прийнято називати датою погашення облігації, ставку відсотка - купоном, час ходіння облігації - терміном обігу. Облігації мають номінальної (база для перерахунків і нарахування відсотків, друкується на облігації), викупної (за якою емітент викуповує облігацію після закінчення терміну позики) і курсової (складається в залежно від попиту і пропозиції на ринку цінних паперів) вартістю.
2. Російський ринок державних облігацій
восени 1992 р. Центральний банк запросив всі великі російські банки взяти участь у формуванні державних короткострокових облігацій (ДКО). Тоді відгукнулися тільки шість банків. З травня 1993 ринок ДКО почав функціонувати. Зараз на ринку ДКО торгують понад 50 банків. ГКО - це безпроцентні короткострокові державні облігації, які випускаються в безпаперовій електронній формі з дисконтом, тобто їх прибутковість визначається як різниця між ціною купівлі і курсом продажу. Емісія ДКО проводиться щотижня. Емітентом облігацій є Міністерство фінансів Росії, обслуговує обіг Центральний банк Росії. Первинне розміщення і вторинне обіг облігацій виробляються в електронній мережі Московської міжбанківської валютної біржі (ММВБ). Термін обігу облігацій кожного випуску становить три, шість і дванадцять місяців. Потенційними власниками ДКО є юридичні та фізичні особи. Первинне розміщення ДКО проводиться на щомісячних аукціонах за ціною нижче номіналу (з дисконтом), погашення - за номінальною вартості. Вторинне звернення облігацій відбувається на щоденних торгах на ММВБ за ринковою вартістю. Обсяг першого випуску облігацій ДКО становив 1 млн. руб. Номінальна вартість однієї облігації спочатку складала 100 000 руб. Сьогодні обсяги емісії складають трильйони рублів, а номінальна вартість облігації - 1 млн руб.
Привабливість ДКО полягає в наступному. По-перше, ринок державних короткострокових облігацій є високонадійним ринком, так як він забезпечує погашення облігацій за вартістю після закінчення терміну, на який вони випущені. По-друге, ринок державних короткострокових зобов'язань - це прибутковий ринок. Він реалізує можливість фізичних та юридичних осіб вигідно розмістити свої кошти. Причому прибутковість цього ринку часто перевищує прибутковість ринку кредитних та валютних операцій. Ринок ГКО - фактично перший класичний фондовий ринок з коливаннями курсу акцій, на яких можна "грати", тобто отримувати грошовий дохід. При цьому дохід по державних цінних паперів не обкладається податком. По-третє, гідність ринку ГКО полягає в тому, що це абсолютно відкритий, спостерігається ринок. Правомірність угод на ньому контролюється представниками Мінфіну РФ, ЦБ РФ і біржі. Ринок ГКО дозволив державі залучити в 1994...
