а виникла в 1791 р. у Філадельфії, а в 1792 р, з'явилася на світ прародителька знаменитої нині нью-йоркської фондової біржі. p> Спочатку біржі торгували не так акціями, скільки облігаціями, які охоче випускали уряди та залізничні компанії, які потребували величезних коштах для створення інфраструктури великого машинного виробництва. Переможний хід акціонерної власності з кінця минулого століття привів до спеціалізації бірж на торгівлі акціями а робота з облігаціями зосередилася на "вуличному" ринку. p> У 60-х роках 19 століття відбулася ще одна важлива подія. У Німеччині з'явилися універсальні інвестиційні банки, які взяли на себе весь комплекс посередницьких операцій з цінними паперами в інтересах насамперед важкої індустрії. Розробляючи нетрадиційні джерела капіталу і формуючи мало не цілі галузі промисловості, вони зіграли видатну роль в індустріалізації таких передових країн, як США, Німеччина, Швеція. p> Саме з Німеччини і в меншій мірі з Франції прийшов брокерський бізнес в Росію. "Маклер", "біржа", "акція", "курс", ці терміни ми отримали звідти разом з досвідом фінансових інвестицій ...
Державні цінні папери займають важливе місце серед інструментів ринку цінних паперів. Їх емітентами є уряди, органи місцевої влади, а також установи та організації, які користуються державною підтримкою. p> Випуск державних цінних паперів є найбільш економічно доцільним методом фінансування бюджетного дефіциту порівняно з практикою запозичення коштів у Центральному банку або отриманню доходів від емісії грошей. Використання кредитних ресурсів Центрального банку позичає можливості регулювання позичкового ринку і тому в багатьох країнах встановлені обмеження на доступ уряду до цих ресурсів. Покриття дефіциту бюджету через емісію грошей призводить до надходження в оборот незабезпечених реальними активами платіжних засобів, що пов'язано з інфляцією і розладом грошового обігу країни. p> Необхідність випуску державних боргових зобов'язань може з'явитися і у зв'язку з потребою погашення раніше випущених урядом позик навіть при бездефіцитності бюджету поточного року. p> Іншою причиною випуску державних цінних паперів може послужити те, що на протязі року у держави можуть виникати відносно короткі розриви між державними доходами і витратами. Ці розриви з'являються через те, що надходження платежів до бюджету відбувається в певні дати, в той час як витрати бюджету виробляються більш рівномірно за часом. p> Випуск деяких видів державних цінних паперів може сприяти згладжуванню нерівномірності податкових надходжень, усуваючи тим самим причину касової незбалансованості бюджету. Особливістю обігу таких зобов'язань є те, що їх власники можуть через певний термін повернути ці зобов'язання уряду назад, або використовувати їх при сплаті податків. p> У ряді країн короткострокові державні цінні папери використовуються з метою забезпечення комерційних банків ліквідними активами. Комерційні банки поміщають в випускаються у...
