а основі монетарних реформ. Ключові резервні валюти (долар і євро) знаходяться в епіцентрі даної проблеми, оскільки саме вони пов'язують між собою, з одного боку, попит і пропозиція резервних активів у глобальних масштабах, з іншого - валютні курси і фінансові дисбаланси, які тягнуть за собою глобальну ліквідність, глобальну інфляцію і проціклічность глобальної фінансової системи, що спирається на її коливання. З формально-аналітичної точки зору, вивчення проблеми посткризових траєкторій розвитку резервних валют актуально. p align="justify"> Під резервними валютами розуміють національні або наднаціональні гроші, службовці для деномінації зовнішніх активів (валютних резервів) центральних банків. В основному резервні валюти виступають в ролі валют прив'язки (визначення валютних курсів) або валют, за допомогою яких диверсифікуються валютні резерви. Роль резервної валюти можлива у випадку, коли така валюта представляє масштабну трансакційну зону з глибоким фінансовим ринком, деноміновані в ній активи високоліквідними, тобто вона повинна бути повністю конвертованою, а монетарна політика - користуватися довірою в світі. Сьогодні тільки 5 валют фактично можуть виконувати роль резервних: долар, євро, ієна, британський фунт, швейцарський франк. Однак у глобальних масштабах тільки перші три в повній мірі виконують функцію резервних, решта - переважно валюти диверсифікації. Інші валюти також можуть бути резервними, але, в основному, на регіональному рівні. p align="justify"> Перші дослідження глобальної фінансової кризи продемонстрували важливість збереження глобального попиту на резервні активи як способу забезпечення макрофінансової стабільності. Відповідно, сформувалася певна позиція: з точки зору генерування фінансової нестабільності, глобальний формат монетарних відносин у світі не є принциповим. Збереження певного статус-кво в цих питаннях допустимо, тим більше, що радикальних альтернатив долару як резервній валюті і тенденцій до підтримання значного суверенного попиту на активи поки немає. Це підтверджується раціоналізмом багатьох країн з ринками, що формуються, що проявився в вигляді завбачливого збільшення резервних активів, навіть якщо це має ряд глобальних екстерналій. p align="justify"> Тим часом, надалі ряд впливових досліджень показує, що глобальна макрофінансова нестабільність, зокрема фінансова криза, пов'язана з проблемою гіпертрофії резервних активів і тим, що їх деномінація стосується обмеженого набору резервних валют. Акумуляція резервів, глобальні дисбаланси і емісія резервних валют є важливими компонентами системного стресу, що зумовило структурні зрушення в глобальній економіці. Ключові валюти породжують специфічні макроекономічні ефекти, спотворюють традиційні кризогенних фактори, потоки капіталу і механізми пристосування платіжного балансу і т. д.. p align="justify"> Виходячи з дискусії про проблеми глобальних фінансових дисбалансів і суперечливих висновків про їх дефляційному (інфляційному) ухилі і стабільн...
