ості (нестабільності), в більшості сучасних досліджень констатується, що чинна міжнародна валютна система не відповідає потребам глобальної монетарної і фінансової стабільності. Сам факт тривалого зростання попиту на резервні активи розцінюється як певний провал міжнародної валютної системи, оскільки остання не гарантує ефективної роботи механізмів екстреного пропозиції ліквідності і не запобігає потенційних валютно-фінансових дестабілізації в глобальних масштабах. Проте країни, акумулюючі суверенні активи, і країни, їх генеруючі, породжують специфічні ефекти переливу, дестабілізуючі глобальну економіку. p align="justify"> У першому випадку це зниження процентних ставок, компресія спредів, заохочення ризикованої поведінки, зростання вартості активів, кредитна експансія і бум споживання. p align="justify"> У другому - надмірна концентрація інвестицій в експортному секторі, експорт дефляції, толерантність до зникнення кредитних обмежень в глобальних масштабах, створення стимулів для припливу капіталів на ринок високоякісних активів, що заохочувало спотворення у фінансовому секторі в середовищі низьких процентних ставок. Таким чином, більшість проектів глобальних монетарних реформ передбачають необхідність змін в системі резервних активів, що має привести до зменшення залежності глобальної економіки від недосконалої конкуренції декількох ключових валют. p align="justify"> Незважаючи на те, що система резервних активів вимагає реформування, теоретичні дослідження резервних валют спираються на домінування ринкових процесів в міжнародній монетарній конкуренції, які підпорядковуються досить специфічним детерминантам. У даному випадку слід чітко відрізняти традиційні погляди на ключові (резервні) валюти від формуються останнім часом під впливом розвитку глобальних фінансових дисбалансів, акселерації накопичення резервів і пошуків варіантів глобальних монетарних реформ. p align="justify"> До перших можна віднести визначення критеріїв і умов перетворення національних хартальний грошей на світову валюту (резервна валюта, валюта прив'язки, валюта визначення цін у міжнародній торгівлі), а також докази того, що ефект масштабу і спрощення системи міжнародного грошового обороту є об'єктивними передумовами формування системи світових валют, що виконують резервні функції в силу того, що в них деномінує резервні активи. Введення євро і посилення ролі азіатських країн як глобальних кредиторів зумовили зростання значення ефектів мережі, диверсифікацію і конфлікт чесноти (уникнути ревальвації обмежує внутрішнє знецінення зовнішніх активів). p align="justify"> Можна чітко виділити дослідження альтернатив долару і критеріїв їх актуалізації:
введення параметра ризику резервної валюти істотно змінює потенційну частку тієї чи іншої резервної валюти в структурі глобальних трансакцій (наприклад, погляд на долар як безризикову валюту свідчить, що частка долара недооцінена, а євро - переоцінена, тоді як включення параметра ризику змі...
