ле на все це потрібен час, і чимале, а до того В«розтягнутиВ» ресурс торгових площ буде просто неможливо.
Якщо рентабельність інвестицій вище відсоткової ставки банку, це свідчить про доцільність здійснення інвестиційного Кількісна оцінка економічної ефективності інвестицій виражається проекту. Якщо рентабельність нижче, то краще гроші покласти в банк і очікувати дивіденди.
Існує два підходи до розрахунку ефективності інвестицій. Перший - це метод розрахунку народногосподарської економічної ефективності, який застосовувався в плановій директивної економіки. У цьому випадку термін окупності розраховується шляхом ділення капіталовкладень на найбільшу річний прибуток. Наприклад, вартість вкладення в активи підприємства 50 млн. руб., річний прибуток - також 50 млн. руб. Тоді простий термін окупності буде дорівнює одному року, а рентабельність - 100%. Періоди вкладення коштів і отримання прибутку не приймаються до уваги. Однак 50 млн. руб. прибутку третього року не рівні 50 млн. руб. інвестицій, витрачених у першому році з причини інфляції і можливості збільшення грошей при вкладенні їх у банк, а не в активи підприємства. Традиційний розрахунок показників абсолютної і порівняльної економічної ефективності виробляється в статиці, не враховується динаміка припливу і відтоку готівки.
Методологія обгрунтування інвестиційних проектів, прийнята в ринковій економці, принципово відрізняється. Вона базується на дисконтуванні потоків готівки. Дисконт - це коефіцієнт збільшення або зменшення вартості, що залежить від процентної ставки за кредитами. Наприклад, 50 млн. руб. покладені в банк на 3 роки (T = 3) під 20% річних (R = 0,2). Через 3 роки внесок складе 86,4 млн. руб. Розрахунок ведеться з урахуванням коефіцієнта дисконтування (Кд) нарощування вартості за формулою
Кд = (1 + R) '; Кд = 1,2 1,2 1,2 = 1,728;
50 (1 + 0,2) 3 = 86,4.
Щоб зіставити 50 млн. руб. прибутку третього року з інвестиціями першого року, необхідно скористатися коефіцієнтом дисконтування втрати вартості за формулою
Кд = 1/(1 + Я) '; Кд = 1/(1,2 1,2 1,2) = 0,5787;
50 1/(1 + 0,2) 3 = 28,93. br/>
Наведені цифри свідчать про те, що прибуток майбутніх періодів значно менше в порівняно з роком початку інвестицій.
Абсолютні показники вкладень в активи (відтік) і доходів з наступних років (притока) непорівнянні, їх необхідно дисконтувати. Дисконтована різниця відтоку і припливу готівки, накопичена за період функціонування проекту, називається чистим поточною вартістю (ЧТС). Рік, в якому від'ємне значення відтоку готівки перекривається позитивним припливом готівки, а чиста поточна вартість дорівнює нулю, є динамічним терміном повернення інвестицій.
Розрахунок терміну окупності інвестиційного проекту по динаміці припливу і відтоку готівки з урахуванням порогової норми рентабельності капіталу (або внутрішньої норми рентабельності) є загальноприйнятою світовою прак...
