ки з позиції перспектив отримання доходу. Прагнення отримати максимальний дохід на розміщені інвестиції при адекватному ризику і вільному розміщенні капіталу забезпечує вирівнювання ринкових цін.
третє, ціна підприємства відображає його виробничі і фінансові можливості, становище на ринку, перспективи розвитку. Отже, в східних підприємствах має збігатися співвідношення між ціною і найважливішими фінансовими параметрами, такими як прибуток, дивідендні виплати, об'єм реалізації, балансова вартість власного капіталу. Відмінною рисою цих фінансових параметрів є їх визначальна роль у формуванні доходу, одержуваного інвестором.
Переваги порівняльного підходу:
- якщо є достатня інформація про аналогах, виходять точні результати;
- підхід відображає ринок, враховуючи реальне співвідношення попиту і пропозиції на подібні об'єкти, оскільки заснований на порівнянні оцінюваного підприємства з аналогами, вже купленими недавно або акції яких вільно обертаються на фінансових ринках;
- в ціні підприємства відображаються результати його виробничо-господарської діяльності.
Недоліки порівняльного підходу:
- базується тільки на ретроспективної інформації, практично не враховує перспективи розвитку підприємства;
- складно, а іноді неможливо зібрати фінансову інформацію про аналоги (за недостатнього розвитку фондового ринку багато акціонерних товариств не дають свої котирування на фондовий ринок, а закриті акціонерні товариства, яких дуже багато, не розкривають фінансову інформацію);
- потрібно вносити істотні коригування через сильні відмінностей підприємств між собою (розрізняються обладнання, асортимент, стратегії розвитку, якість управління і т.д.).
Порівняльний підхід реалізується допомогою трьох методів.
1. Метод ринку капіталу заснований на реальних цінах акцій відкритих підприємств, що склалися на фондовому ринку. Базою для порівняння служить ціна на одиничну акцію акціонерного товариства. Використовується для оцінки неконтрольного пакета акцій.
2. Метод угод - для порівняння беруться дані з продажу контрольних пакетів акцій компаній або про продажі підприємств цілком, наприклад, при поглинаннях або злиття. Метод застосовується при купівлі контрольного пакета акцій відкритого підприємства, а також для оцінки закритих компаній, які працюють на тому ж сегменті ринку, що і відкриті, і мають аналогічні фінансові показники. Включає аналіз мультиплікаторів.
3. Метод галузевих коефіцієнтів - припускає використання співвідношень або показників, заснованих на даних про продажі компаній по галузях і відображають їх конкретну специфіку. Галузеві коефіцієнти розраховуються спеціальними дослідними інститутами на основі тривалих статистичних спостережень за ціною продажу підприємств та їх найважливішими виробничо-фінансовими характеристиками.
2. Характеристика цінових мультиплікаторів <...
