зних засновників, об'єднаних на праві спільної часткової власності. Для регулювання діяльності ОБФУ розробляються наступні документи: загальні умови створення та довірчого управління майном, в яких відображаються права та обов'язки засновників, довірчого керуючого та інших учасників фонду; опис видів цінних паперів, прийнятих довірчим управителем у ОБФУ, з урахуванням їх вартісних характеристик і видів ризиків; розмір винагороди довірчого керуючого; порядок виплати доходів вигодонабувачам і порядок ліквідації ОБФУ; інвестиційна декларація, яка містить інформацію про частку кожного виду цінних паперів, що входять в портфель інвестицій ОБФУ, про галузевої диверсифікації вкладень (за видами галузей емітентів цінних паперів). Укладення договору тягне за собою визнання згоди засновника управління з усіма викладеними в інвестиційній декларації положеннями, включаючи згоду на інвестування належних йому коштів в будь перелічені у декларації цінні папери - об'єкти інвестування. Інвестиційна декларація довірчого керуючого відображає:
мети довірчого управління (досягнення найбільшої комерційної ефективності використання грошових коштів засновника управління);
перелік належних об'єктів інвестування грошових коштів засновника управління, тобто таких цінних паперів, придбання яких керуючим до складу майна засновника управління є правомірним;
відомості про структуру активів, підтримувати яку протягом усього терміну дії договору зобов'язаний довірчий керуючий (співвідношення між цінними паперами різних видів та емітентів; співвідношення між цінними паперами та грошовими коштами даного засновника управління, що знаходяться в довірчому управлінні) ;
термін, протягом якого положення цієї інвестиційної декларації є чинними і обов'язковими для керуючого.
Кожен з учасників ОБФУ отримує сертифікат пайової участі, який фіксує факт передачі майна в довірче управління і розмір частки засновника у складі ОБФУ. На підставі підписаного договору засновник управління (клієнт) передає в довірче управління цінні папери, які зберігаються у власному депозитарії довірчого керуючого або в інших депозитаріях. Операції з довірчого управління в банках обліковуються на окремому балансі, що складається по кожному індивідуальному договору довірчого управління і по кожному ОБФУ.
Кредитна організація повинна зареєструвати ОБФУ в територіальному установі Банку Росії.
У договорі про довірче управління, що укладається між засновником управління та довірчим керуючим, встановлюються такі системи винагороди.
. Фінансовий посередник отримує винагороду певного розміру відразу після переведення активів в управління. Крім цього, посередник також отримує відсоток від отриманого доходу засновника управління. Дана система недостатньо стимулює посередника, так як незалежно від суми доходу посередник отримує фіксовану винагороду на початку дії договору. При такій системі засновник управління знаходиться в більшій залежності від керуючого. В основному застосовується в промислово розвинених країнах Заходу; ставки фіксованого винагороди коливаються від 0,5 до 0,75% початкової суми на рік.
. Відсоток винагороди від доходу чи прибутку. У договорі засновник обумовлює з довірчим керуючим ставку відсотка винагороди від доходу або прибутку, якщо вони утворюються після закінчення періоду інвестування.
При довірчому управлінні, заснованому на індивідуальному підході, інвестор стає зацікавленим в послузі довірчого управління тільки в тому випадку, якщо в результаті такого Управління отримає прибутковість вище, ніж прибутковість по альтернативному безризикового вкладенню. Таким чином, менеджер спочатку має певні зобов'язання перед клієнтом за рівнем прибутковості, і цей факт необхідно враховувати протягом усього періоду управління активами клієнта.
Необхідно враховувати, однак, що більш висока прибутковість супроводжується більш високим ризиком інвестицій. Якщо засновник управління понесе збитки, то репутація фондового посередника постраждає в будь-якому випадку: діяв він відповідно до положень інвестиційної декларації або відступав від них.
На російському фондовому ринку діють в основному агресивні інвестори, які реалізують активну інвестиційну політику, їхні інвестиції носять короткостроковий, спекулятивний характер.
Великі російські банки та інвестиційні компанії сьогодні в основному працюють на організованому вторинному ринку акцій. Емітентами найбільш ліквідних акцій є підприємства нафтогазової галузі, зв'язку та телекомунікацій, електроенергетики.
Сьогодні на фондовому ринку найбільш розвинені брокерські операції. Спостерігається спеціалізація банків на різних категоріях інвесторів (фізичних або...
