ми проектами. p> Ми бачимо, що метод терміну окупності не аналізує прибутковість проектів, він просто зацікавлений у періоді повернення грошей. Таким чином, потоки грошей, що виникають після закінчення терміну окупності, ігноруються. Хоча завдяки цьому ми уникаємо проблеми передбачення потоку грошей протягом більш тривалого періоду часу, це означає, що важлива інформація ігнорується. Може здатися, що, вважаючи за краще проекти з коротким терміном окупності, підхід В«терміну окупності В»принаймні, представляє можливості включення інформації про ризик невизначеності. Однак це досить грубий підхід до проблеми. Пізніше ми побачимо, що існують більш систематичні підходи до проблеми ризику.
3. Чистий справжня вартість.
Для того щоб зробити розумні інвестиції, нам необхідний метод оцінки, який би взяв до уваги всі витрати і всі вигоди від кожної інвестиційної можливості, а також взяв б до уваги час настання цих витрат і цих переваг. Подібний підхід забезпечує нам метод чистої справжньої вартості. Давайте розглянемо компанію Billingsgate Battery із прикладу 1, потоки грошей у яких, можуть бути оцінені таким чином:
Негайно
Вартість машини
(100)
1 рік
Сумарний дохід до амортизації
20
2 рік
Сумарний дохід до амортизації
40
3 рік
Сумарний дохід до амортизації
60
4 рік
Сумарний дохід до амортизації
60
5 рік
Сумарний дохід до амортизації
20
5 рік
Продаж машини
20
Враховуючи основну фінансову завдання для організації щодо збільшення багатства акціонерів, було б вкрай легко оцінити цю інвестицію, якби всі притоки грошей, всі доходи і витрати відбувалися в один і той же момент часу. Все що нам було б необхідно зробити - це підсумувати всі доходи (220000) і порівняти результати з витратами (100000). Це б призвело б нас до висновку про те, що проект повинен тривати, оскільки в результаті організація отримає додатково 120000 фунтів стерлінгів. Звичайно ситуація не настільки проста, оскільки в даному процесі бере участь час. Витрати виникають негайно після того, як проект почався. Доходи виникають протягом більш тривалого періоду часу. p> Приклад 6. Якщо ми знаємо, що компанія Billingsgate Battery може альтернативно інвестувати свої гроші під 20% річних, як би ви змогли оцінити справжню вартість очікуваного чека в 20000 за перший рік? Іншими словами, якщо замість того, щоб протягом року очікувати отримання 20000 і при цьому втратити можливість інвестувати якусь суму під 20% річних, яку б ви хотіли отримати суму грошей, яка б розглядалася як точно еквівалентна 20000 через рік?
Ми явно були б раді отримати меншу кількість грошей, якщо б ми змогли отримати їх негайно, замість того, щоб чекати протягом року. Це пов'язано з тим, що ми можемо інвестувати їх під 20% річних (в альтернативному проекті), і це дозволить їм зрости до більшого обсягу через рік. Логічно ми згодні були б прийняти те кількість, яка через рік виросте до 20000. Якщо ми назвемо це кількість справжньої вартістю (PV), ми можемо сказати:
PV = (PV х 20%) = 20000 фунтів
Іншими словами це кількість плюс дохід від інвестування цієї кількості протягом одного року, повинен дорівнювати 20000 фунтів.
Ми можемо перетворити це рівняння таким чином:
PV х (1 + 0,2) = 20000 фунтів
(Зверніть увагу, то 0,2 це ті ж самі 20%, але виражені у вигляді пропорції). Рівняння може бути перетворено наступним чином:
PV = 20000/(1 +0,2) = 16667 фунтів
Іншими словами розумний інвестор, який має можливість інвестувати під 20% річних, буде байдужий до можливості отримати 16667 фунтів зараз, або 20000 фунтів через рік. У цьому сенсі ми можемо сказати, що з урахуванням 20% інвестиційної можливості 20000 фунтів мають нинішню вартість 16667 фунтів. p> Якби ми могли розрахувати справжню вартість (PV) кожного з потоків грошей, пов'язаних з покупкою машини фірмою Billingsgate Battery, ми могли б легко зробити порівняння між вартістю інвестицій (100000 фунтів) і різними вигодами, які будуть отримані з 1 по 5 рік. На щастя ми це можемо зробити. Ми можемо зробити більш загальне рівняння для PV і певного потоку грошей:
PV для п...
