мули видно, що податок на прибуток знижує рівень ризику. Наприклад, якби ставка податку на прибуток дорівнювала 100%, то фінансовий ризик був би відсутній. На перший погляд це парадоксальний висновок, але він легко пояснимо - чим більше ставка податку на прибуток, тим більшою мірою зменшення прибутку відбивається на надходженнях до бюджету у вигляді податку на прибуток і в меншій мірі на прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства. Більше того, чим більше податок на прибуток, тим менше прибутку залишається у підприємства і тим менше підприємство приймає зобов'язань з виплат за рахунок чистого прибутку. Якщо ж така цілком розумна політика відсутня (тобто підприємство не регулює свої обов'язкові платежі в залежності від одержуваного прибутку), то підвищення ставки податку на прибуток тягне за собою підвищення фінансового ризику підприємства. p align="justify"> Використовуючи даний підхід, ми отримаємо показник, що характеризує фінансовий ризик підприємства повною мірою.
Виходить, що в російських умовах, коли є безліч обов'язкових платежів за рахун т чистого прибутку, доцільно використовувати модифіковану формулу ЕФР.
Висновок
У висновку підведемо підсумок даної роботи. Структура позикового капіталу може бути різною залежно від приналежності підприємства, доступності того чи іншого джерела фінансування і т. д. Слід зазначити, що в сучасних умовах трансформованою економіки на російських підприємствах, як правило, в структурі позикових коштів найбільшу питому вагу займають короткострокові кредити банків .
З приводу ступеня залучення позикових коштів у зарубіжній практиці існують різні думки. Найбільш поширена думка, що частка власного капіталу повинна бути досить велика. Оскільки в організацію з високою часткою власного капіталу кредитори вкладають кошти більш охоче, остільки вона з більшою ймовірністю може погасити борги за рахунок власних коштів. На противагу даним думку багатьом японським компаніям властива висока частка залученого капіталу, а значення цього показника в середньому на 58% вище, ніж, наприклад, в американських корпораціях. Пояснюється тим, що в цих двох країнах інвестиційні стелі мають абсолютно різну природу - у США основна стеля інвестицій надходить від населення, в Японії - від банків. Тому високе значення коефіцієнта концентрації залученого капіталу свідчить про ступінь довіри до корпорації з боку банків, а, значить, про її фінансової надійності; навпаки, низьке значення цього коефіцієнта для японської корпорації свідчить про її нездатність отримати кредити в банку, що є певним застереженням інвесторам і кредиторам.
Ефект фінансового важеля - це приріст до рентабельності власних коштів, одержуване завдяки використанню кредиту, незважаючи на платність останнього.
Диференціал - різниця між економічною рентабельністю активів і середньою ро...
