на прибуток і фінансових витрат:
сс=Фн / СК + Фп / СК, (1.19)
де Фн - фонд нагромадження; Фп - фонд споживання; СК - власний капітал.
Відношення фонду нагромадження до величини власного капіталу визначає внутрішні темпи росту, тобто темпи збільшення активів. Відношення фонду споживання до розміру власного капіталу складає рівень споживання.
У практиці західних корпорацій (США, Канада, Великобританія) найбільшого поширення набули наступні три коефіцієнта:
- прибуток, що припадає на загальну суму активів (ROA);
- прибуток на власний капітал (ROE);
- прибуток на інвестиційний капітал (ROIC) [22, с. 15].
(1.20)
Даний показник відображає, скільки фірма заробила на сумарних активах, сформованих за рахунок власних і залучених джерел. Коефіцієнт ROA часто використовується вищим керівництвом компанії для оцінки діяльності окремих структурних підрозділів. Керівник підрозділу має істотний вплив на активи, але не може контролювати їх фінансування, оскільки філія компанії не бере банківських кредитів, що не емітує акції або облігації і в багатьох випадках не оплачує свої власні рахунки (за поточними зобов'язаннями).
(1.21)
Даний коефіцієнт показує, скільки було зароблено на засобах, вкладених власниками акцій (або прямо, або за допомогою нерозподіленого прибутку). Коефіцієнт ROE становить інтерес для існуючих або потенційних акціонерів, а також для керівництва компанії, покликаного щонайкраще враховувати інтереси акціонерів. Однак для керівників філій цей коефіцієнт не представляє особливого інтересу, так як вони зобов'язані ефективно управляти активами незалежно від ролі акціонерів і кредиторів у фінансуванні даних активів.
Інвестиційний капітал, званий також постійним капіталом, являє собою суму довгострокових зобов'язань (кредитів і позик) і акціонерного капіталу. Тому він висловлює грошові ресурси, що знаходяться в обороті фірми тривалий час. Передбачається, що короткострокові зобов'язання мають тенденцію до коливань, автоматично пов'язаним із змінами по поточним активам.
(1.22)
Інвестиційний капітал дорівнює також оборотному (робочому) капіталу плюс основний капітал. Даний факт вказує на те, що власники і довгострокові кредитори повинні фінансувати майно та обладнання фірми, інші довгострокові активи і ту частину поточних активів, яка не відшкодовується за рахунок короткострокових зобов'язань. Окремі фірми часто використовують показник ROIC для оцінки діяльності своїх філій, часто називаючи його прибутком на задіяний капітал (ROCE) або «чисті активи» (активи мінус поточні зобов'язання). Даний параметр застосуємо тільки в тих випадках, коли керівництво філії робить важливий вплив на прийняття рішень про придбання активів, про кредитну політику (рахунки до отримання), про розпорядження готівкою та рівні його короткострокових зобов'язань [22, с. 16].
Прибуток на інвестований капітал дорівнює чистого прибутку, поділеній на інвестиції. Коефіцієнт ROIC можна розглядати як сукупний результат двох факторів: рентабельності продажів і використання інвестицій.
(1.23)
Кожен з двох термінів з правого боку рівняння має свій особливий економічний сенс. Чистий прибуток, поділена на обсяг продажів, вислов...
