ї компанії може призвести до руйнування вартості для акціонерів. Отримані результати можуть мати практичне застосування при розгляді компаніями рішення про злиття або поглинання, а так само при подальшому дослідженні угод злиттів і поглинань на ринках, що розвиваються капіталу і на російському ринку зокрема.
3.3 Рекомендації щодо підвищення капіталізації компаній при здійсненні угод по сліянію і поглинанню
Якщо перед компанією стоїть мета підвищити ринкову капіталізацію, то одним з ефективних способів підвищення капіталізації є реструктуризація, зокрема здійснення угоди зі злиття або поглинання.
Дане твердження відповідає результатам проведеного дослідження: при оголошенні про угоду зі злиття або поглинання добробут акціонерів обох компаній значно підвищується, а ціна акцій даних компаній значно перевищує ринкові очікування щодо цін даних акцій. При цьому ціна акцій поглинаючої компанії в результаті здійснення угоди більш значно перевищує очікуваний ринковий рівень, ніж ціна акцій цільової компанії, а величина накопиченої надлишкової прибутковості для поглинаючої досить велика і складає 5.29%.
Однак, незважаючи на те, що реструктуризація є ефективною для цілей підвищення капіталізації компанії, далеко не всі угоди по злиттю і поглинанню призводять до позитивних результатів. Причиною тому є не прийняття до уваги основних істотних чинників як на етапі до оголошення про угоди зі злиття або поглинання, так і на етапах підготовки і здійснення угоди. Згідно з результатами глобальних досліджень деяких учених і компаній (зокрема КПМГ) за всю історію вивчення угод злиттів і поглинань в середньому тільки 30% скоєних угод є успішними і збільшують добробут акціонерів (зокрема, призводять до зростання капіталізації компанії).
В даний час питання як підвищити шанс угоди на успіх є ключовим для багатьох компаній та їхніх акціонерів. На підставі результатів дослідження проведеного в попередньому розділі можна виробити короткі рекомендації щодо повішення успішності угод по злиттю і поглинанню, які призведуть до підвищення капіталізації компанії.
Грунтуючись на результат проведеного емпіричного дослідження, можна також виробити деякі рекомендації для поглинаючої компанії відносно критеріїв для вибору потенційної цільової компанії на етапі до оголошення про угоди по злиттю і поглинанню, з метою досягти максимально можливого зростання капіталізації поглинаючої компанії в короткостроковому періоді.
З урахуванням отриманих результатів дослідження, рекомендації щодо критеріїв вибору цільової компанії можуть бути наступними:
) При виборі цільової компанії, що поглинає структурі варто орієнтуватися на ті компанії, щодо яких поглинаючою компанією раніше не робилися спроби по покупки акцій . Відповідно до результатів дослідження дотримання даного критерію може в результаті здійснення угоди зі злиття або поглинання привести до значного перевищення цін акцій поглинаючої компанії над ринковим рівнем, а, отже, і до істотного зростання капіталізації компанії в короткостроковому періоді. Ігнорування даного критерію навпроти може призвести до руйнування вартості поглинаючої компанії та зниження її короткостроковій капіталізації.
2) При виборі цільової компанії, що поглинає структурі варто орієнтуватися на ті компанії, які здійснюють свою діяльність у галузях відмінних незв'язаних з галуззю поглинаючої компанії. Відповідно з результатами дослідження дотримання даного критерію при здійсненні угод зі злиття або поглинання надає найбільший позитивний ефект на ціни акцій поглинаючої компанії, а, отже, призводить і до зростання капіталізації поглинаючої компанії в короткостроковому періоді. Ігнорування даного критерію при виборі цільової компанії потенційно може привести до значного зниження позитивного ефекту від здійснення угоди.
) При виборі цільової компанії, що поглинає структурі варто орієнтуватися на ті компанії, які належать ринку тієї ж країни, що і поглинаюча компанія. Відповідно до результатів дослідження дотримання даного критерію при здійсненні угод зі злиття або поглинання приводить до істотного росту цін акцій поглинаючої компанії, а, отже, призводить і до зростання капіталізації поглинаючої компанії в короткостроковому періоді. Ігнорування даного критерію і вибір цільової компанії, що належить ринку іншої країни відмінною від держави поглинаючої компанії, потенційно може привести до значного зниження позитивного ефекту від здійснення угоди.
Незважаючи на те, що, безумовно, саме здійснення угоди по злиттю і поглинанню забезпечує приріст вартості в короткостроковому періоді, для цілей збереження даного зростання в довгостроковому періоді нео...
